法政局趨明朗歐銀看高一線
2017年05月09日
法國大選結束，由中間派的馬克龍勝出。結果公佈後，巿場避險情緒降溫，支持股票等風險資產的表現。昨日日本股市升超過2%，本港恒指升近0.4%。
法國大選過後，地緣政治風險降低，將有助降低歐洲的政治和股票風險溢價，使歐洲股票的估值，例
如巿盈率，有機會向上重估。事實上，現時歐洲股票的預期巿盈率是15.5倍，低於美國股票的18.5倍。另一方面，歐洲經濟狀況改善，例如歐洲綜合採購經理指數，升至6年以來最高。而歐洲股票的企業盈利，亦可望重回正增長的軌道。我們估計，企業盈利增長有機會向上提升至10%至15%。如果撇除英國的歐洲企業，今年盈利更可望有19%增長。我們預期，泛歐600指數2018年中或升至430點，較現水平有10%潛在上升空間。
港股方面，上星期市場憧憬馬克龍勝出，恒生指數一度升至2015年8月以來的高位24773點。昨日恒指造好，後市阻力位為2015年7月高位25634點，支持位或為55天線24135點和今年4月份低位23893點。
過去歐洲及美國的政治事件中，包括英國脫歐，特朗普當選美國總統和意大利公投，銀行業是其中一個最受影響的行業。例如，在特朗普當選美國總統後的3個月，美國金融股升幅達17%，大幅跑贏標普500指數的7%升幅。近日歐洲銀行股亦表現強勢，月初至今，泛歐600指數的銀行股，升幅達3.6%，是表現最好的行業，而香港上市的重磅股滙控上周股價升3.5%，是恒指表現第二好的股份。現在法國大選結果塵埃落定，料政治不明朗因素將有利香港上市的歐洲銀行股的表現。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
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