何車500：中冶落後博升四成
■中冶具雄安及一帶一路雙重概念，估值吸引，可追落後。 互聯網圖片
炒雄安概念，金隅股份（2009）最高爆升63%，至現價仍升24%。中國中冶（1618）亦有同樣概念，先由2.96元衝上3.39元，然後回落，現價2.84元，反較雄安千年大計消息入市前為低
。追落後，買中冶。一帶一路高峯會議四日後一連兩日召開，中冶多一個即時炒賣點。
（1）中冶的母企中國冶金科工集團，自上世紀四十年代起，參與多項中國鋼鐵企業的生產設施建設，包括寶鋼、鞍本鋼鐵、武漢鋼鐵、攀枝花鋼鐵、馬鞍山鋼鐵等。中冶業務包括工程承包、資源開發、裝備製造等，亦從事房地產開發，2009年9月發售H股上市，招股價6.39元，掛牌近八年，潛水五成半。
明年PE6.4倍
（2）2016年，中冶營業額2,196億元人幣，升1%，純利53.76億元人幣，升12%。今年首季，營業額441.8億元人幣，升3.8%，純利14.42億元人幣，升5.6%，期內新簽工程合1,262億元人幣，增12%。現價往績PE10倍，彭博綜合券商預測，今年PE8.5倍。一帶一路帶來商機，明年起盈利增速轉快，2018年預期PE6.4倍，後年進一步降至5.1倍。過去七年，平均PE為9倍。
（3）中冶今年預期PB僅0.69倍，明年0.64倍，後年0.58倍。過去七年，平均PB為0.89倍。
（4）中冶H股另一吸引力，是A股（滬601618）較H股溢價106%，而恒生AH股溢價指數只是119（即A股只溢價19%）。年初至今中冶H股跌6%，A股則升11%，致A股溢價大升。
★中冶具雄安及一帶一路雙重概念，估值吸引，追落後，目標價4元，上升空間41%，折合2018年PE9倍及PB0.9倍；目標價仍遠低於當年6.39元的招股價。券商平均給予目標價3.7元，較為保守。
何車
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