嘉利盈喜回吐吸納
2017/05/31 08:41:14
網誌分類: 經濟
嘉利國際（1050）
過去一年，是升幅最大的愛股之一，由四毫多升至上周三1.5元收市，但RSI也升至90以上，技術上呈現嚴重超賣，上周四出現大幅調整，股價回落了10多%至1.25元。 收市後，公司發表盈喜，預期截至
三月底的年度，盈利增長達40至50%。然而之後續有回吐，一度跌至1.1元才見反彈，而公司也入市回購，令股價回升上1.26元收市，周一股價轉為窄幅波動。
最優質的股票也不可能每日均上升，因為累積的獲利貨愈來愈多，只要有部份大戶決心獲利大量沽售，則承接力突然會變得有限，甚至會引發互相踐踏的行為，嘉利上周兩天的急跌，便是最佳例證。
作為工業股，嘉利的市盈率升至20多倍，市帳率曾高達三倍，實在十分誇張，表面上已超額反映了未來一兩年的盈利和資產增值。
從盈喜推算，每股盈利約增加至9仙，嘉利是慷慨派息的公司，正常會派6仙股息。然而相對於1.5元的高價，仍顯得估值高，因此股價曾回落至1元水平，但管理層認為股價物有所值，願意在1.2元回購。
嘉利的主業生產高級伺服器外殼，未來兩三年的定單早已接滿，而由於生產不斷自動化，很多重要工序改用機械人，本業的利潤每年可保持20%至30%的增長。
資產增值主要來自舊廠重建及大股東何老闆注入部份物業，由於位於東莞臨深片區，單位搶手，分三期發展的屋苑在未來兩三年可望回龍20億元，盈利至少10億元。因此嘉利市值升至20多億元，也不算過份。
但是否升得過早呢？這就要看市場對機械人技術的估值，開發機械人的軟件公司是嘉利的聯營公司，已登陸內地新三板，目標是在主板上市。科技股的估值有很大的想像空間，而這正是嘉利早前熱炒的主因。
董事會一向願意派高息回饋小股東，已過去的財政年度，雖沒有屋苑收益，但低價向大股東買入的一些公寓式單位，已有三分二以較原定為高的價格脫手，令到公司現時手上多了一筆現金，而正值公司上市20周年，因此除了正常的派息外，今年可能會派發特別紅利。我認為回落至1.2元，已是合理的上車或增持價格。
曾廣標
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