拉闊投資 - 曾廣標 2017年7月7日
嘉利好消息陸續有來
2017/07/07 08:41:24
網誌分類: 經濟
愛股之一嘉利（1050）
日前宣佈年度盈利增長四成半符合預期，之後股價跟隨大市上落，畢竟在過去一年，嘉利的股價一度由40仙輾轉升至1.5元，亦曾惹來大盤套利，股價回落至1.1元，但公司回購令股價回升至1.2元以上。 嘉利去年盈利大增，但也只是1.68億元，折合每股8.4仙，末期息共5.2仙，連中期股息合共6.5仙，現價市盈率14倍，息率約五厘。嘉利每股資產淨值約50餘仙，現價市帳率超過兩倍，在中小企算偏高。
然而嘉利經過近一兩年改造後，已不再是傳統工業股。嘉利主業仍是產銷工業品，但業務擴展至機械人和內房業務，令機構投資者對其估值有重大改變。
工業品以產銷高級伺服器外殼為主，中外名牌均是客戶，嘉利不僅引入機械人生產，還投資機械人公司，後者已登上內地新三板，為日後正式分拆上市鋪路。
年度業績重大改進主要是機械人進一步提升毛利率，未來一年伺服器處於更新階段，嘉利定單顯著增加。嘉利亦積極接單生產互聯網相關電子產品，首批是監管病人吃藥情況的智能醫療用具。
嘉利在東莞鳳崗區擁有不少土地興建屋苑，部份是舊工廠獲准更改用途，部份則由主要股東何老闆私人以低價注入。屋苑第一期已在興建，可望在第四季前開售，現時的參考方呎價約為二萬二千元，成本價平宜，連同其他兩期屋苑，保守估計未來三個財年可回籠二十多億元，及帶來超過十億元純利。
這個三期屋苑計劃，還未包括另一舊廠也可興建大型屋苑的地皮及在惠州以低價投得的地皮，單是計算土地增值，嘉利每股資產淨值已超過1.5元。
何老闆也以低價注入47套服務式住宅單位，銷售暢旺，盈利可望在今個財年入帳。嘉利「短板」是曾發展婚宴業，一度勁蝕，現時改造為連鎖餐店，虧損大幅減少。
新屋苑在新一年度來不及入帳，但主業和出售服務式住宅至少可令嘉利盈利增加四千餘萬元，盈利可超過兩億元，每股盈利增至約11仙，派息料增至八仙。期間屋苑陸續開售及收成，相信好消息會陸續有來。
曾廣標
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