陸羽仁 BLOG 2017年7月7日
歐洲「削減恐慌」
2017/07/07 08:40:49
網誌分類: 經濟
美國能源信息署（EIA）昨日公佈，美國商業用原油儲存過去一星期下跌了630萬桶，跌幅大過預期，消息推高美國8月期油0.9%至每桶45.52美元。不過，能源股不升反跌，標普能源分類指數跌1.9%，係拖累美股的第二差板塊。
美股昨日跌勢全面，標普500指數11個板塊，全部向下，科技股亦弱勢。杜指下跌158點，收21320點，跌幅0.7%；標普500指數跌23點，收報2410點，跌幅0.9%；納指跌61點至6089點，跌幅1%。
除了美股，歐股亦不行，主要與環球國債債息率顯著上升有關。美國十年期國際債息升上2.38厘，係5月10日以來最高；而德國10年期國債息更升上0.569厘，係2016年1月以來首次升穿0.5厘。
繼聯儲局上日公開6月議息會議記錄，顯示當局對於收緊貨幣政策態度相當堅決以後，歐洲央行昨日亦公開6月的會議記錄。歐洲央行主席德拉吉表示，歐洲經濟已經在增強和擴展（strengthening and broadening）當中。另外，通縮的威脅已經遠去，而再通脹的力量正在發揮作用。德拉吉的對歐洲經濟的樂觀言論，推動歐元造好，兌美元升上1.1425美元的14個月高位！
更重要的是，會議記錄顯示與會官員對貨幣政策的態度，已經由以往的寬鬆變得中性。矽谷銀行的高級投資組合經理Eric Souza表示，就是因為德拉吉這番言論，推動了全球國債債息向上。他認為投資者已經習慣了超低息的環境，並且預計這樣的環境沒有那麼快會完結。然而，各地國央行正在改變這個勢頭。歐洲國債債息上升，亦帶動美國國債債息走上。
Montgomery Scott的首席固定收入策略師Guy LeBas亦指出，德國債券市場正在發生的事情，可以睇成是美國債市在2013年出現的「削減恐慌」(taper tantrum) 的翻版，當年聯儲局主席耶倫放出口風會收緊貨幣政策，令到美國10年期國債債息抽上3厘以上的高位。
全球最大對沖基金Bridgewater Associates的創辦人Ray Dalio昨日表示，歐美央行領導人已經清晰易懂地發出即將終止9年以來的寬鬆貨幣政策的信號。他們正在改變了政策，正在集中精力於在提升利息的同時，保持增長和通脹的平衡。不過，Ray Dalio亦補充，央行若有任何行差踏錯，將帶來經濟下滑的風險，不可不防。
至於對股市的影響，瑞銀證券及衍生工具策略師Julian Emanuel認為，利率上升，代表科技股短期內將出現問題。因為高息會創傷需要有較高盈利支撐、股價已經升得很的高科持股。昨天面書、特斯拉（Tesla）、蘋果以及谷歌母公司Alphabet全部下跌，拖低標普科技股股票基金（ETF）下跌0.9%。
特斯拉昨日跌得特別勁，也最搶人眼球，股價下挫5.5%，較最近期高位回落了20%，跌入熊市區域。特斯拉近期急插，主要係過去幾日，包括高盛及Bernstein等多家大行，發報告指特斯拉的Model 3車系銷售疲弱，第二季業績令人失望。
我覺得這不止是特拉斯的問題，而是升得太多的科技股，全部都搵位調整。
陸羽仁
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