基金觀點：亞股氣勢如虹 中泰雙印景氣佳
■泰國政局趨穩定，能源、資源及金融股均可選擇性吸納。資料圖片
亞洲股市連升七個月，領先多個環球市場。隨著美元勢頭減弱，資金更樂於投入亞洲尋找出路，加上區內企業盈利向好，八月的半年業績期有望成為區內股市的新動力。
年初至今亞股錄得逾兩成進賬，但
股市板塊表現出現明顯分歧。作為新經濟代表的科網股跑贏傳統板塊（包括盈利顯著復蘇的能源及資源股），原因是投資者對環球經濟能否重現生機仍抱疑慮，寧願把資金投向盈利透明度高並具實質因素支持的科網股。
過去傳統股份與股市的關聯性密不可分，但現時兩者的關聯性隨著科網股抬頭而減弱；上一次出現同樣情況，正是2000年科網股泡沫爆破以前。然而，當時納斯達克指數市值最大的15家企業中，只得一家企業目前的市值能夠超越當年的水平，而今天投資者再次沉醉於整個科網板塊中，情況令人關注。
我們對傳統板塊仍然充滿信心，認為能源、資源及金融股等可受惠於整體經濟復蘇及需求增長。在企業管治更趨成熟、產品價格、毛利及盈利亦見增長，以及股份估值仍低於歷史平均水平的情況下，傳統板塊吸引力其實更勝科網股。
一眾亞股中，以中國、泰國、印度及印尼市場最為吸引。中國宏觀經濟前景改善，加上政府致力推行改革，財政措施亦有助降低企業成本，能源股前景看俏。印度股市則受高增長及低通脹支持，預期內需股及改革類板塊會表現較佳。印尼股市估值低，可留意金融及基建板塊。泰股方面，新國王帶來穩定政局，能源、資源及金融股均可選擇性吸納。
惟我們對上半年大幅攀升的市場則持較審慎態度，當中港股或受利率上升速度快於預期的影響，令高息股及地產股面對壓力；台股盈利或受科技板塊周期拖累；馬來西亞股市估值已高，削弱吸引力。
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基金觀點 - 吳家俐 舊文
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