國策透視：股王增長無極限
■騰訊旗下信貸產品「微粒貸」一直極為低調，避免刺激中央遭來打壓。 互聯網圖片
騰訊（700）公佈今年次季純利按年大增70%，再度超出市場預期。騰訊股價不斷創新高，不少投資者關心，其增長到底有冇極限？筆者在此欄一直認為，如果沒有中央的打壓，騰訊最終將
一統天下，橫掃所有商業範疇，可以說是沒有極限。
以騰訊旗下最紅的手遊《王者榮耀》為例，業界之前估計，單月活躍用戶消費額約為11元（人民幣，下同），其最大競爭對手網易手遊《陰陽師》則為60元。《王者榮耀》雖然ARPU低，但卻佔用了更多用家的時間，變相打擊競爭對手。《王者榮耀》目前的成績，還是騰訊自我克制的結果，只要它願意，可以賣更多更貴的裝備提高ARPU。
騰訊真正值錢之處，是它佔用了用戶的大量時間。從微信、視頻、手遊，內地人衣食住行和玩樂，越來越離不開騰訊，每日耗用大量時間。在這種壟斷情況下，騰訊如果為了提高盈利，隨時可以推出更多產品變現。
以騰訊旗下信貸產品「微粒貸」為例，為避免刺激銀行業，一直極為低調，只向個別用戶主動發出邀請。如果騰訊要全面開展該業務，馬上可以變身成為最大財務機構，但騰訊能保持自我克制，避免刺激中央遭來打壓，才更難能可貴，股價才能走得更遠。
黃尹華
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