曾淵滄專欄：煤電合併可行性高
■煤價上漲會影響電力股盈利，一旦煤電合併，可以穩定雙方長遠利潤。 資料圖片
中電（002）公佈業績，運營利潤下跌3.8%，業績公佈後，股價下跌。我也持有中電，對我來說，買中電的唯一目的是收股息，因此我更留意中電派發的股息會不會因為業績倒退而下降。很好，不降反升，去年
第2次中期息派0.57元，這一次派0.59元。目前，中電股息率3.34%，如果你滿意於這個比率，不妨買入。
中電的絕大部份利潤至今為止，仍然來自香港，以這一次的業績報告來衡量，香港所產生的運營利潤佔總運營利潤的73.7%，而香港的利潤則受到特區政府的保護為投資額9.9%，2019年開始改為8%，但是2020年龍鼓灘的新發電機開始運作，投資額增加，允許利潤的金額儘管由9.9%減至8%，相信淨利潤仍可增加。
中電於內地的運營利潤下跌24%，理由是煤價上漲，而煤是發電的最主要原料，中電的業績報告也等於預告所有內地的火電股利潤都不樂觀。市場傳聞中央政府有意將神華（1088）與華電能源（滬600726）合併，這麼做可以穩定雙方長遠的利潤，不會受到煤價升跌影響，不過，短期而言，煤與電一合併，正處於升勢的煤股就會因為併入發電股而影響利潤。
不過，將來有一天如果煤價下跌，與發電股合併後的煤股的利潤就可以由發電股提供，我估計這很可能是將來的大政策，神華與華電的合併一旦成功，很可能會把其他的國企煤炭股及火力發電股也合併在一起，煤電合併穩定利潤也就穩定電價，有利民生及維持社會穩定，因此，傳聞實現的可能性很高。
曾淵滄
財經評論員
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