留意通脹
2017/12/22 09:00:01
網誌分類: 經濟
美國國會通過了減稅法案，等總統特朗普簽字之後，就成為法律，明年一月起正式生效。美股連跌兩日後，有番起色，除了外圍股市造好，提振市場氣氛之外，包括Comcast、波音飛機、AT&T及富國銀行多家巨企都宣布增加員工工
資同花紅，刺激股價造好，推動大市回穩。
杜指及標普500指數微升0.2%；納指微升7點。表現最好的仍是減稅比較受惠的中小型企業股指羅素2000，過去5天，累升了2.4%。
Adrian Day資產管理的行政總裁Adrian Day表示，這些願意回饋員工的大公司，「明顯受惠於稅率的大幅降低，她們都預期減稅將會刺激經濟造好。」事實上，睇美國30年期國債息在幾天內由2.684厘升上昨日的2.843厘，顯示市場對美國通脹預期升溫，從另一個角度看，就是經濟增長將會加速。
今次的稅改由11月初共和黨人正式提出，短短7個星期就成功過關斬將，令世人大跌眼鏡，更可以用「完勝」來形容特朗普的心情，他昨日就在Twitter上表示「我們實現了為美國民眾做歷史性減稅的承諾」，又重申「我們讓美國再次強大！」（We are making America great again! ）
這是美國30年以來最大規模的稅改法案，減稅規模在未來達到1.5萬億美元，當中的關鍵是把企業稅永遠由35%大降到21%！這是幅度是什麼概念呢？此前，美國是全世界企業稅最高的幾個國家之一，阿根廷也是35%，其次是法國34%，其後是意大利31%，之後是德國、澳洲、墨西哥和日本，都是30%，加拿大、南韓、丹麥等國家由27%至22%不等，瑞士為21%，僅高過英國的20%，香港是16.5%。
以美國這個全球第一大經濟體，企業稅如今這樣低，自然會吸引很多企業到美國開公司啦。由於大家都怕美國減稅後會引發企業和資金過快流走，全球已爆發減稅大戰，包括法國、德國、英國、日本、澳洲、荷蘭、中國等國都宣布會把企業稅降低，其中匈牙利在2017年已把企業稅由19%大減至9%，德國在今年1月時宣布減少企業稅收150億歐元，中國今年以來也減稅其2500億元人民幣。可以說美國的減稅，即時打亂了全球的稅率和資金的動流。
值得注意是這個全球減稅潮會否推動通脹上升，因而加快結束歐洲和日本的QE，帶動利息上升浪潮。全球化、自動化和機械人取代人的工作，令工資與經濟增長不同步，令通脹上不了，如果減稅潮推升通脹，就可能推高利息，要留意環球、特別是美國通脹走勢。
至於這次減稅會否令到美國變得更強大，則見仁見智了。美國人的稅務也得到寬減，個人可支配的收入當然提高了，預計美國消費零售會相應提高，這也是共和黨人對減稅的賣點，話會推動美國經濟增長超過3%以上。聯儲局在最近的議息會議中也同樣認為減稅會推動經濟增長，上調了今後幾年的GDP增長預期，但預期目標卻只是上升很少，2018年由2.1%上調至2.5%；2019年由2%上調至2.1%，而2020年由1.8%上調至2%。
很多分析比較特擔心的是，由於減稅涉及未來10年1.5萬億美元的龐大開支，政府赤字每年要增加1500億美元。現時美國財政赤字佔GDP比例為76.7%，但到2027年，比例將升上97.1%，美國政府會不會走向破產之路呢？不過，有分析指出，特朗普可以講係「破產之王」，他當然有其算盤，認為隨著經濟增長，工資增加，總體稅收會由2021年開始逐步由負轉正，政府赤字也會逐步降低。
反而值得留意的是，美國減稅的設計，過度偏重於有錢人，例如年入2.5萬美元的家庭，其實一年只減至64美元，減幅只有0.6%，而一年收入73萬美元的家庭，卻可節省5萬美元的稅金，減幅為6%，幅度相差10倍！如果用減稅所得分配來比較，就更明顯啦，年收入4.5萬美元的家庭佔了美國人口的44.6%，減稅後所得到的好處，只佔總減稅額的4.4%，而年收入超過100萬美元的家庭只佔0.5%的人口，減稅後所得卻佔了48.8%！所謂不患寡，患不均，不少分析家認為特朗普的減稅方案將，階級之間的不和將會惡化，增加了社會的不穩定性。
現在美國人唔理長遠的財政和政治問題，先?咗減稅著數、先炒咗股再算!
後記:在這裏預祝大家有一個愉快的聖誕!
陸羽仁
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