陸羽仁 BLOG 2018年1月12日
相反股同升
2018/01/12 08:40:34
網誌分類: 經濟
美股上日小回之後昨日又出現大漲，美股三大指數升約0.8%，杜指大升205點再創新高。美股升勢全面，羅素2000隻中小型股指升1.7%，杜瓊斯交通指數仲勁，升2.3%！能源、工業及原材料股係表現最好的板塊，反映「再通脹」概念仍是市場主調。
美股今天開始公布去年第四季業績，據標普Capital IQ預計美企第四季盈利增長為10.6%，而美國通過把企業稅由35%大幅減低至21%，勢將扯高美企盈利，投資者先行入市，搶食減企業稅帶來的預期紅利。
昨日表現最好的板塊係能源股，升超過2%，雪佛蘭（Chevron）大升3%，在杜指成份股中升幅最大。今年以來，能源股已經累升超過6.2%，係標普500指數11個板塊中表現最好。紐約油價今年以來升了6.1%，基本上與能源股漲幅同步。
紐約期油昨日衝上逾三年高位64.6美元之後回順，最新收63.8美元。紐約油價由去年6月下旬約42美元開始反彈，至今已累升51.5%！踏入2018年以來，升勢尤其急勁。全球經濟復甦跡象更為明顯，逐步開始扭轉以往的供過於求的失衡狀況，原油庫存持續減除低，美國能源情報署（EIA）指出，截至1月5日當週，美國國內原油供應量下降達490萬桶，超過標準普爾全球普查預測的350萬桶。加上美元匯價持續下跌，令到以美元計價的油價上升。
另外還有幾個短期因素觸發油價爆升，首先主要產油國伊朗政治出現動盪，影響石油生產和出口，市場亦預期特朗普可能會重新制裁伊朗；其次係另一個產油國委內瑞拉因為出現經濟危機，無力出產石油；第三煉油廠一般都會在冬季完結前開始進行季節性維修，在市場預期煉油廠關閉將減少油品供應，第四係天氣也幫了油價一把，北美洲最近反常地嚴寒，令到很多油井要停工，據EIA統計，單係美國，上週每日減少了29萬桶出產，據貝克休斯公司的每週數據顯示，美國鑽井平台的活躍數量意外地下降5個至上週的742個。種種原因令到國際油價近日急升。
睇美國期貨交易局的原油期貨未平倉合約資料顯示，賭原油會繼續上升的合約（long positions）數量由去年8月31日的31.6萬張升至去年底的45.3萬張，而看跌的合約（short positions）則由16.9萬張減少至4.1萬張，睇好和睇淡的分歧越拉越寬。
值得注意的是能源股反彈一般滯後油價反彈兩個月，至目前為止，能源股才反彈了24.6%，仍遠遠落後於油價升幅，意味著能源股仍有一段相當可觀的追落後空間。
《大亨小傳》作家費傑羅曾經講過，如何判別一個市場的真實力量，要看其是否有能力維持兩個呈相反影響的股份的升勢，例如航空公司的最大成本支出是燃油費用，所以，理論上，如果油價大升，航空公司的成本大增，盈利受損，股價會下跌。不過，美國航空股，例如美國的達美航空（Delta Airline）的股價由去年8月底在油價上升時觸底反彈，當時的股價約在45美元，期間反覆向上，剛公布的季度業結亦好靚仔，股價昨日再升4.8%至58.52美元，股價累升了三成。從這個角度睇，相反股同升，的確反映美股非常強勢。
陸羽仁
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