基金觀點：大市調整 中港股市穩健依然
■中國的經濟增長持續強勁，股市的基本面穩健。資料圖片
中國及香港股票市場在2017年出現強勁升浪，MSCI中國指數大升約50%，踏入2018年市場波動加劇，股市如過山車一般先在1月大升，但卻在2月迎來顯著調整，引起投資者不少的憂慮。然而，我們認
為，在強勁升浪之後，這屬於合理調整，中港股市的基本面依然穩健。
首先，我們找不到任何有關中國經濟轉差的證據，相反，中國的經濟增長持續強勁，擁有約3.1萬億美元的龐大外滙儲備及仍錄得貿易盈餘，因此，中國的基本面仍然維持穩固。
從資金面看，中港股市亦是持續受惠，內地保險資金及海外機構投資者增加股票投資配置可望繼續支持中港市場，同時，內地通過港股通的南下資金相當強勁，已成為支持港股的重要因素之一，持續為市場提供充裕流動性。
企業盈利方面的情況也是正面，盈利預測繼續上調，2017年底時市場預估MSCI中國指數2018年全年的每股盈利增長為15.3%，最新預測已經調升至21.6%，至估值維持在市盈率14倍左右的合理水平，相對於主要已發展市場的估值來說相當吸引，舉例而言，美股的市盈率就在19倍左右，遠較中港股市為高。
展望未來市場形勢，我們相信當近期的市場紛擾過去及市場氣氛好轉後，投資者會重新將焦點放回中國強勁的經濟和企業基本面之上。
同一時間，股市的低波幅時期已經過去，隨著市場波動重臨，我們認為具較高質素股份的股價可以有更強勁的支持，並選擇性地增持具結構性增長、合理估值而又未算擠擁的板塊，這主要是在消費相關領域，因為目前溫和的通脹意味著消費開支將有所增加。
至於長遠主題方面，與研發、消費升級及政策相關的企業長線機遇亦相當不俗。
謝企剛
宏利資產管理大中華股票高級投資組合經理
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