立論：怎樣才是穩健組合？
■港股年初的升幅，在過去一星期的跌市內，幾乎消耗淨盡。方家遠攝
話咁快，港股年初至今的升幅，在過去一個星期的跌市內，已幾乎消耗淨盡。很多投資者心裏不爽，因為心理上到了手的利潤，忽然之間見財化水。然而，賬面的財富，不過是過眼雲煙。
讓我打個比喻吧。假如你去年底去了
一個沒有電子通訊器材的地方旅遊，期間接收不到任何財經資訊，今天下午返港，發現手持的盈富基金（2800），較去年底輕微進賬了2.66%。如果你不知道自己的賬上財富，曾經在不夠一個月之內上漲了超過10%，我相信你心裏不會有任何不舒服的感覺。假如你有朋友投資於環球市場，他們甚至會告訴你，他們的美、日、歐股ETF，都分別錄得不同程度的損失，你甚至應該感恩，因為你的朋友甚麼也沒做過，但年初至今身家卻忽然縮水了。
假如有一天，我不再為客戶管理資產，我相信我會這樣管理自己的財富：將大部份個人的資產，配置於會為自己產生現金流的項目上。對我來說，資產的價格並不是真實的財富，而是我所持有的資產所能夠產生的購買力。當然，具升值潛力的資產，只要資產具備足夠的變現能力，其市價當然是一個重要的參考指標，但是一日未沽貨，其實賬面的利潤都不過是一個記賬的數目字而已。對於退休人士來說，資產所能夠提供的利息、股息或租金等現金回報，才是退休人士真正足以維生的收入來源。
趁大減價儲心水股
因此，一個穩健的投資組合，必須有足夠多的現金收益支持投資者的日常開支。當然，投資者考慮的，除了是資產今天所能產生的現金回報之外，其未來所能產生的現金回報的潛力其實更加緊要，因為對於收入能夠持續增長的資產來說，即使今天看來很貴的價錢，只要給予足夠長的時間，他朝回看價格就會變得便宜了。記得古時有一個皇帝，有位大臣為國家立了大功，皇帝問這位大臣：你想要甚麼獎賞？他說，我一點也不貪心，只要你今個月給我一粒米作為糧餉，第二個月給我兩粒，第三個月是四粒，如此類推。皇帝很爽快地答應了。不出五年之內，整個國家的糧食收成，已不足以支付這位大臣的俸祿了！
假如今天閣下為自己的賬面財富忽然蒸發而苦惱，請記住，你的財富並沒有因賬面的浮動升降而變化，你所持有的資產所能產生現金流的增長，才是你真正財富升值的來源。今晚好好睡一覺罷，明天說不定股價已回升了。如果有點閒錢的話，不妨趁這幾天大減價，買入一點自己合心水的股票當做退休的儲備金罷，像這幾天清貨大減價的機會，不是經常有的。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
立論 - 林少陽 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com
