CDR乃A股援兵
CDR乃A股援兵
內地監管當局全速推進高新科技股回A，一套醞釀多年的CDR機制短期出台事在必行，無疑對本港構成打擊。尤其阿里巴巴不單沒有宣布來港，反而承蒙內地當局號召年內登陸A股，香港市場確吃了一記悶棍。
阿里巴巴年內或登陸A股。(資料圖片)
凡事有兩面，CDR一役
說明本港更有必要拉攏巨型企業到港上市，不限於來自內地，更應放眼國際市場。內地換屆，財金體系話事人幾乎全數大執位，政策次序或變，當日支持加大擴大互聯互通、讓香港市場主導的原則或雖然不變，惟當日力倡的一眾內地官員或已換新面孔。對口單位有變，磨合需時，本港市場也許要步入內地扶持政策的臨時真空期。
內地突加快推CDR及近乎下達命令形式的要求科技巨企回巢，背後原因或有三：首先，無疑是要貫徹中國新經濟發展大方向及資本市場配合新經濟公司集資主調；其次，似乎要在入摩前靠一批有實力中資科網公司提振聲勢；最後，或是最重要的是當局擬盡快靠一批有往績紀錄的公司，在更可靠情況下提升股市作為直接的融資平台，為內地投資者資金提供出路。
靠一批海外搵食的重量級球員歸隊，最簡單可理解為急於求成攞戰績，說得白一點亦帶出內地當局對現行A股上市的一批公司及正申請上市的公司信心似不足。幾年前A股大時代，跟現在分別不大，主旨推動股市為融資平台發展，惟當年靠炒風，現在引入外援。外援對內地股市有甚麼好處？在入摩前聲勢大增，最重要是有批在當局眼中認為極可靠中資公司撐場，讓股民安心投資，達致推動市場及安全兩者兼顧作用。
內地主調仍是去槓桿，相關監管雖統統落閘，但不能忽視內地居民儲蓄率仍相當高。閒資在內地每每是個風險源頭，樓市之外，股票沒有太多好品種，結果衝去買理財產品，造就高槓桿風險。那麼，倒不如急求救兵，讓阿里、百度及騰訊控股(700)協助鎖定內地部分閒置資金。大型科技股發CDR回A，若每家發行佔股本5%至10%股份於內地上市，無論集資額多少，到底內地資金市場能否承受得住？現在排隊A股上市股份變相被「霸尖」，影響會多大？要留意海外中資科網公司若在A股熱炒，估值比現在更高，將令A股估值被大幅炒高，在市場動盪及以去槓桿為主調的環境下未必是好事。
談財經 - 胡孟青 舊文
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