拉闊投資 - 曾廣標 2018年3月2日
中遠海運雙喜臨門
2018/03/02 08:41:16
網誌分類: 經濟
三月即將有一批新貴加入中港通，細閱新增香港上市公司名單，入圍的並非有優良業績支持，主要是其市值符合五十億元的最低標準，以及有較暢旺成交。因此入選後不一定引來大量北水投入，在選擇新貴時，仍須從公司基本面入手。其中中遠海運（517）
二月初發盈喜，令股價提早上升，預期由於估值偏低，中遠在加入中港通後，會受到更大歡迎。 中遠海運管理層預期，去年全年盈利增長不少於四成，主因是匯兌及財務收益增加。本來這不是一個出人意表的消息，因為去年上半年度，中遠盈利亦增長四成，意味下半年只是維持增長勢頭。
去年航運業整體好轉，作為船舶貿易代理商，中遠生意亦興旺起來，在這方面的主業上半年盈利增長達200%，其他副業包括船舶保險顧問及設備和部件供應等，在收入和盈利方面亦錄得增長。過去中遠盈利曾經連續倒退數年，去年可說是「翻身年」。
航運是一個不穩定行業，海路貿易增長率偏低，以及燃油價格波動，都使航運公司容易失去預算，作為船舶賣買代理商的中遠，儘管不至於出現虧本，但利潤變得微薄。
帶路大灣增航運需求
去年航運業有所復甦，今年可望延續。加上內地一帶一路發展以及大灣區計劃，對船舶需求將會增加，是中遠難得好機會，但由於航運和船舶業一直存在很多不確定因素，因此投資者對這一行業公司普遍有所遲疑。
然而，中遠海運今次是雙喜臨門，一方面是盈利由倒退轉為較高增長，另一方面獲選加入中港通，因此近期中遠股價走勢顯著轉強。
筆者認為，中遠股價轉強不無道理。中遠作為船舶代理人公司，實際上是輕資產公司，有大量備用資金。中遠擁有淨現金超過60億元，較其股票市值還要高，難怪管理層謂只要匯兌有利及財務收益增加，便足以令公司盈利大幅增長。
中遠海運每股資產淨值超過五元，股價近期雖反彈至三元水平，折讓仍高達四成，中遠一向願意派發高息，上半年派息增加至六仙，預期下半年股息可達14仙，息率可望達六厘，宜趁弱市收集。
曾廣標
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