財經評論：香港加息兩大條件
■聯儲局今年加息預期由加3次修定為加4次，不過這並不代表香港今年一定有加息條件。資料圖片
市場對聯儲局今年加息預期由加3次修定為加4次，不過這並不代表香港今年一定有加息條件，按2005年加息周期經驗，最少要有兩大條件才能成功觸發。
首先，現時港元1個月拆息（HIBOR
，H）與美元1個月拆息（LIBOR）拉闊近0.97厘，創10年來新高，這個數據看似誇張，但按2004年H上升周期啟動前，港美息差需要相差最少2厘，才會觸發H「追落後」，甚至超過美元拆息水平。
其次，按2005年的加息周期經驗觀察，當時最優惠利率（Prime Rate，P）為5厘，直至H上升至2.4厘水平，即息差接近2.6厘時（P－H＝2.6厘），才會有第一次見P上升。不過，現時的情況是H僅0.7厘，與P息差接近4.3厘，談不上本港有加息空間。
故此，現時香港離加息路途非常遙遠，假設今年H不變，但美元拆息因應今年加息4次、每次0.25厘而上升，港美息差亦只是擴闊至2厘，會否觸發港息大幅「追落後」，然後迫P加息？
筆者認為，本港利率環境相較2005年，有一個重大不利加息因素，就是環球量化寬鬆多年，本港資金池儲水極深厚，外匯基金票據及債券連同銀行總結餘逾1萬億元，而當年2005年只有千餘億元，資金難以瞬間流走。即使投資者垂涎2厘息差，流走5,000億元，若有一半投資者覺得中港市場投資價值更高，餘下5,000億元水位仍然非常深，未必會令到H快速追貼美元拆息。
不少人希望本港加息能為樓市帶來負面效應，令到樓價有所調整，但事實上這個願望或較為遙遠，因為本港加息周期勢會較2005年拉得更長。除非出現極端經濟情況，即pull factor（美息遠高於港息）及push factor（中港經濟不景氣）同時出現，才會實現水退、港樓降溫情況。
記者：周家誠
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