何車500：中煤能源PB0.36倍
■中煤其中一個炒賣點是PB特別低，2019年預測僅0.36倍，較8年平均0.8倍折讓5成半。互聯網圖片
兗州煤業（1071）昨單日彈升7%，由52周低位起計飆升81%。中國神華（1088）單日升5%，較52周低位升33%。中煤能源(1898）收3
.22元，單日升4%，較52周低位只高出6%。三大煤業股中，行小路，追落後，買中煤。
1）三大煤業股中，兗煤去年業績最出色，賺740億元人幣，由前年低基數的16.5億元人幣，爆升44倍。神華去年賺478億元人幣，增92%。中煤去年賺35億元人幣，升100%。兗煤由低PE起飛，在三大中升得最勁。
2）國務完工作報告顯示，今年國內再壓減煤炭1.5億噸，淘汰不達標的30萬千瓦以下煤電機組。中煤往績PE9.9倍，今年預測PE8倍，較8年平均18倍低得極多，但仍低於兗煤的5.5倍，亦低過神華的7倍。「三大」以外的首鋼資源（639）預測PE9.6倍，則又高過中煤。
目標價4.5元
3）由PE出發，揀煤業股輪不到中煤。但中煤卻另有炒賣點，就是PB特別低，2019年預測僅0.36倍，較8年平均0.8倍折讓5成半。兗煤為0.78倍，神華為0.93倍，中煤較兩者平均折讓近6成。首鋼資源PB亦不高，為0.64倍，仍較中煤高出近8成。
4）中煤的另一吸引力，在A股（滬：601898）溢價高達95%，而兗煤及神華溢價平均為49%。
5）中煤H股41.07億股，最大股東是富德生命人壽（Sino Life Insurance），持有49.01%，市值65億元。富德總部設於深圳，總資產逾2,000億元人幣。A股91.52億股，由國企中煤能源集團持有83%，控權股東亦持有H股3%。H股街貨48%，只值64億元，遠低於兗煤與神華H股的街貨。
★大行給予中煤目標價最高的是工銀亞洲証券，為6.1元（PE15倍，PB0.69倍），同業平均4.25元（PE10.6倍，PB0.48倍）。本欄設目標PB0.5倍，目標價4.5元，潛在升幅40%。
何車
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