一周攻略 - 周進略 2018年5月7日
《一周攻略－周進略》小心套牢多於一切
《一周攻略》過去一周，港股的表現，正好證實了周初本欄所說的，港股現水平整固依然，
值博率與估值不吸引。事實上，儘管上周一（３０日）起，看來走勢不俗，大有擺脫困局之態，
朝著３１０００走，可惜就如之前本欄所分析過，３１０００是什麼位置？不就是３月恆指主要
移動範圍３００００至３２０００之間的中間位？難怪每次反彈至此，阻力非輕！此之所以，即
使上周早段看來相當有勁，但在上周五（４日），不但打回原形，甚至比上周一還低，收盤最終
跌穿３００００點，是近來較弱勢的一天。
＊先守２９１２９，再看２８５８９＊
當然，正好之前一直堅持的走勢分析，大家只消看看，今年第一季，１月大漲至３３４８４
，２月有大跌至２９１２９，故此，即使跌穿３００００，亦未算很嚴重，３月的整固形態中，
即市便曾經於盤中跌穿過，只是沒有收盤跌穿而已。如今第一站要守的支持位，便是２９１２９
。至於下一站，也是本欄反覆提及的，就是２８５８９，即２０１５年第二季的高位，才於去年
底前收復的。
誠然，說起２８５８９，有些圖表派技術分析人士，未必完全同意，因為這是當日高位，一
般而言，看退守的位置，是看上一次的低位，但，投資最忌迂腐，可不能一部通書看到老，試問
過去１０年內，能夠令港股有勢的，除了２００９年美聯儲大力量寬一役，其後哪一次不是內地
Ａ股帶來的憧憬，令港股急升呢？２０１５年如是，２０１７年底，嚴格來說，亦如是。
＊北水未押注，外圍消息亂，港股成交縮＊
無論如何，純粹看圖測市，近幾周以來，本欄一直維持審慣，可不是沒有道理的，一來知道
，之前亦分析過，成交不振，大家寧願作壁上觀，顯然是敵不動我不動的例子，寧可真的有趨勢
才一鼓作氣的追買追賣，後發先至，而之所以沒有氣氛，內地Ａ股相關，以至港交所
（００３８８）可以為資本市場與國際接軌擔負多少貢獻和功能，亦有莫大關係。既然短期來沒
有新猷，而北水顯然不是去年的大舉押注單純某幾隻大藍籌如騰訊（００７００）或吉利
（００１７５）或中國平安保險（０２３１８），反而是且戰且退，南下不多，倒是北上的多，
那就可別要太多心，等待一下可也。此其一。
另一邊廂，大家買賣兩閒，是因為國際市場上的消息面，紛亂不堪，投資者最需要清醒寧定
，面對由特朗普帶來的言行多番變化，與其被動地給牽著鼻子走，每一著都是給別人的先機，倒
不如少做為妙，少做少錯，不做不錯。是的，投資者在面對沒有把握的事上，所謂不確定性，變
幻原是永恆，既然如此，控制風險作為最關鍵一步，自然是不打沒把握的仗。
＊央行量寬退市縮表加息提速倒有把握＊
說起來，也不是什麼都沒有把握的，例如金融海嘯過後，央行的一舉一動，其實人人知道重
要，央行亦努力做期望管理，自然是人所共知，央行量寬要退市縮表，加息要提速進行，不是甚
麼秘密，而是基本常識，正因如此，大家只是順勢而為，由過去１０年的前半部不斷押注於有息
可派可恃的高收益股份以至債券，包括公用或房託等，便可以安心財息兼收，到後半部，只能逐
步減注，因為加息周期來臨，方向剛好相反，這完全是無需消息，純粹從學理上可以得到結論的
。
＊新股氣氛欠奉，持盈保泰上算＊
當然，市場有趣之事在於，投資者是押注於預期上，而不是押注於已發生的事上，上述１０
年的進程，大體上已有不少人超前反映，即資金由債市轉投股市，不必今天才發生，反而是好消
息落實之時，便是真的獲利回吐之日。如今看來，２０１７年的港股，正是把這一波走勢，由美
股獲利回吐，轉移至其他市場的一個階段性的高位。如此一來，本欄維持看法，持盈保泰最上算
，即使短期不虞大跌，但值博率不吸引，估值亦不吸引。故此，一切不變，剛開始跌穿
３００００點，不應加注，是之前所說新股氣氛未見特別暢旺，證諸平安好醫生（０１８３３）
身上，清楚不過。維持結論：小心套牢多於一切。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》
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