何車500：銀證A較H溢價146%
■中國銀河證券H股股價遠低於A股，又遠低於NAV，雙重大折讓，吸引力十足。 資料圖片
內地A股下月入摩，CDR又快將發行，中長線利好內券股。A股H股同時掛牌的內券股共有7隻，全屬「大嘢」，市值由920億元至2,747億元，中信證券（6030）是龍
頭，中國銀河證券（6881，下稱銀證）是龍尾第二。
今年以來H指升3%，七大內券股中，中信證券最出色，累計升21%，銀證最失色，跌14%。銀證較中信證券落後35個百分點，敲之哉。
1）2015年4月，銀證的H股發行股數只是16.91億股，當時配售20億股新H股，多過原有H股股數，每股作價11.99元（PE20倍，PB2.8倍），集資240億元，H股總股數增至36.91億股，至今不變。
銀證現價4.98元，較當年配售價大跌近6成。此刻，H股市值不過184億元，較3年前發行H股集資額240億元還要低。當年以240億元承配銀證新股者，假設持有至今，賬面慘蝕140億元。
2）2018年，銀證預測PE9.3倍，在同業中最低，較平均11.4倍折讓近兩成。同業中預測PE最高的是中信證券（6030），為15倍。
3）銀證A股（滬601881）較H股溢價高達146%，最大，同業平均只是54%。銀證H股較A股折讓59%，同業平均只是折讓35%。若與同業看齊，銀證H股股價要升57%。
4）銀證今年預測PB僅0.61倍，較上市以來平均1.2倍折讓近半。同業平均預測PB0.9倍，銀證較同業折讓逾3成。最高PB的是中信證券，為1.22倍，銀證只及它的一半。
5）銀證今年預測股息率3.3厘，與平均3.2厘相若。
★銀證H股股價遠低於A股，又遠低於NAV，雙重大折讓，吸引力十足。目標價6.74元，達標計仍較A股折讓4成半，而PB只是0.82倍，股價潛在升幅35%。
新天綠色達標換馬
同場加映：今年2月6日於1.95元薦買新天綠色能源（956），設目標合理價2.96元。新天綠色上周四最高2.96元，剛好達標。現價2.69元，較薦買前升38%，跑贏H指49個百分點，鴨子煮熟吃之哉，換馬到華電福新（816）。
何車
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