基金觀點：多個原因看好中資股前景
■隨著A股納入MSCI指數的比重逐漸提高，
環球投資者對A股的青睞將與日俱增。資料圖片
中國A股今日納入MSCI明晟新興市場指數及亞洲（日本除外）指數，雖然首階段納入的A股比重不大，且分兩階段納入指數，但這只是開端，隨著A股納入相關指數的比重逐漸提高，環球投資者對A股的青睞將與日俱增。
短期而言，A股納入MSCI的影響有限，因為只有2.5%的A股會被納入，相當於最初權重只有約0.73%，而同期有約60隻離岸中資股納入MSCI指數，有關權重約1.6%，是A股佔比的兩倍。
現時中資股佔環球企業收益約15%，但有關比重將不斷提升。同時，A股市場具深度，流動性又較高，約1,600隻上市股票的成交額超過1,000萬美元，更重要是中資股與美股的相關性較低，意味中國股票具備分散投資的能力。
中美貿易關係緊張短期雖會對中資股構成壓力，但對市場產生衝擊的可能性或較低，加上中資股提供獨特的投資機遇，故我們維持對中資股正面的看法。
中國經濟尚未出現放緩跡象，4月份採購經理指數維持區間上落，企業首季業績亦未有令人失望。其中，A股企業盈利在原材料、房地產及資訊科技股帶動下，按年增長15.6%，較市場預期高50個基點；內險股盈利更有30%升幅。
隨著中國市場開放，中資股於環球市場的角色日漸吃重。今年3月，彭博宣佈將於明年4月把中國政府及政策性銀行發行的債券納入其編製的環球綜合債券指數，超始權重為5.5%，並於2019年4月至2020年11月期間逐步加入。
此外，香港新的上市機制更具彈性，亦將提高離岸中資股首次公開發行的吸引力。
現時中國的上市股票數目與北美洲相若，但相信數量可能不斷增加。滙豐環球研究指，目前只有約1,800家公司於主板上市，中小板上市的中小企業約有900家，未上市的小型企業則超過1,500家。
總括來看，目前中資股有多項催化劑，包括企業盈利持續有正面驚喜、新的上市機制推動創新企業上市、中國債券及股票納入環球指數等，料可帶動市場對中資股的需求。
羅卓夫
宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師
羅卓夫
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