Follow Me - 高彰坡 2018年6月7日
Follow Me：昆侖大超值 只買不沽
■昆侖能源估值非常吸引，股價卻大幅落後，是悶聲發大財之選。互聯網圖片
中石油（857）旗下的天然氣旗艦昆侖能源（135、市值593億元），估值非常吸引，股價卻大幅落後，有耐性只買不沽，可以悶聲發大財，即使專注眼前利潤，相信回報率可勝三大前領同業！
昆侖業務以銷售天然氣為主，佔2017年集團營業額八成，另涉及勘探生產原油、LNG加工儲運及輸送等相關業務。從多個角度分析，無論2017年業績進度、估值及背景等因素，都遠勝三大同業中國燃氣（384）、新奧能源（2688）及華潤燃氣（1193），但股價中短長線均跑輸三大幾條街，參考以下理由後，答案只有一個：買入持有！
（1）盈利增幅稱冠：昆侖2017年盈利大增6倍，相對中燃增1倍、新奧增30%及華燃增11%，一枝獨秀。
（2）PE最低：昆侖現價PE10.3倍，比最高的中燃42.8倍，折讓76%，加上新奧及華燃分別企25.6倍及17.6倍，四股平均PE為24.1倍，昆侖PE仍折讓57%，只要追上平均水平，股價可升至17.10元。
（3）PB最低：昆侖現價PB1.22倍，比中燃的8.72倍，折讓86%，連同新奧4.31倍及華燃3.01倍，四股平均PB4.32倍，昆侖折讓仍達72%，股價須升至25.68元才可追上平均水平。
（4）股息率最高：昆侖現價股息率雖只有3.5厘，不算吸引，但相比中燃的0.8厘、新奧1.3%及華燃1.8%，昆侖仍屬最高者。
（5）今年股價跑輸三大及大市：昆侖今年以來股價仍跌10%，但中燃及新奧均創52周新高，今年內分別累升68%及44%，甚至華燃也升5%，加上恒指同期升4.5%、紅指更漲6.7%（昆侖為紅指成份股），可見昆侖如何落後。
（6）落後高峯甚遠：昆侖現價較2013年歷史高峯17.32元，仍累跌58%，但恒指同期累升30%，紅指則微低不足1%。
（7）大摩看好：最新報告給予昆侖增持評級，目標價9.80元，升幅35%，但給予其他三大的目標價均欠吸引力，中燃及新奧現價均已超越目標價，而華燃則只有1%上升空間。
（8）走勢向好：昆侖現價守穩10日線，而10日及20日線已重越50、100及250日線，MACD已呈雙牛，9RSI只站60水平，短期可挑戰年初高位8.67元，中長線以PE及PB趕上市值最接近的華燃計，目標價鎖定12.56元及17.84元，重遊舊峯並非遙不可及！
高彰坡
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