真知灼見 - 溫灼培 2018年7月10日
《真知灼見－溫灼培》英國政壇動盪，英鎊走勢料反覆
《真知灼見》英國首相府於周一（９日）發表聲明指，首相文翠珊已經接受外相約翰遜
（Ｂｏｒｉｓ Ｊｏｈｎｓｏｎ）的辭職，是一日內繼脫歐大臣戴德偉（Ｄａｖｉｄ
Ｄａｖｉｓ）辭職後另一請辭的內閣官員。由於約翰遜與戴德偉同屬「硬脫歐」派的關鍵人物，
現在兩人同時請辭，也是說在文翠珊內閣支持「硬脫歐」的官員已所存無幾。至於早前，文翠珊
已表明英國「脫歐」後應與歐盟建立工業及農產品自由貿易區，令英國仍能局部留在歐盟單一市
場內，顯示出文翠珊已轉軚支持「軟脫歐」。基於英國工黨亦早已表態支持「軟脫歐」，即現時
從文翠珊政府以至英國國會都是一致支持「軟脫歐」，有關消息實在利好英鎊匯價。不過，現市
場最關心，是兩位主要內閣官員請辭後，文翠珊能否抵擋內閣「逼宮」並保持其相位。可想像如
文翠珊一旦倒台，這樣英國在「脫歐」問題上將會出現很大變數，這可不利英鎊匯價。但據了解
，在英國保守黨內，大部分議員基本上不支持「脫歐」，何況是「硬脫歐」。所以相信文翠珊能
保其相位的機會相當高。
＊買入英鎊需面對兩大風險＊
有一點必須理解，若英國最終能「軟脫歐」，這樣的英經濟基本上與前「脫歐」不會有太大
差別。換句話說，現水平的英鎊匯價便是過於偏低。當然現在買英鎊也要面對兩大風險，其一是
文翠珊的相位能否保；其二是英國雖期望保留於歐盟單一市場內，但歐盟又是否接受英國保留，
這又是另一問題。而最終英國就是能保留在歐盟單一市場內，但能保留多少及所要付出的代價如
何也屬未知數。相信正為此因，我們暫未見投資者有大舉吸納英鎊的主因。但我們可想像，如上
述兩大關卡文翠珊均能安然通過，英鎊現價將可視為吸引；相反，上述任何一關不能通過，英鎊
料下跌空間仍大。
＊十月份需與歐盟達成協議＊
按時間表，英國應於明年３月落實「脫歐」。而為達至此目標，英國政府必須於今年１０月
與歐盟達成「脫歐」協議。這樣，英國才可有足夠時間把協議呈交予英國國會審批，而歐盟方面
也可把協議交予歐盟議會審批。由於現在距離１０月只剩餘兩個多月，時間可說是相當緊迫。所
以於未來兩個多月可以預期英鎊的走勢將相當反覆，而其與歐盟達成的最終結果將斷定未來長遠
英鎊匯價後向。《恆生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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