【股場解密】銀建強者入手價值釋放（歐陽風）
2018-7-4 9:33:55
銀建國際（00171.HK）日前公布，主要股東中廣核國際及銀建集團，向獨立第三方珠光控股（01176.HK）分別轉讓3.64億股及2.91億股持股，相當於公司擴大後股本約15.8%及12.6%，總代價11
.22億元及8.97億元，相當於每股作價3.08元，較前收市價溢價80.1%。
交易完成後，銀建集團及中廣核國際將不再持有公司任何股份，珠光控股則成為公司主要股東，持股28.44%。呢單交易之所以溢價咁高達到80%，皆因股份轉讓同時控股權亦都易手，可惜是未觸及全購門檻而未令原有街外股東也享受咁高溢價。
銀建原大股東包括中國信達資產管理、中廣核國際以及銀建集團，三大國企原合共持股46.83%，後兩者轉讓股權後，中國信達持股18.39%變成次大股東，由於三大國企的後台，有兩個退出，或是因此銀建股價僅能微升的原因。
不過睇清楚一點，由朱氏兄弟控股的地產集團包括朱孟依持有的合生創展（754）等去持有銀建，實際是釋放公司價值而唔係單單股權投資咁簡單。
銀建於2004年至2006年間，用1.5%接近零成本代價，向母公司信達資產管理及華融資產管理，總共購入高達933億元不良資產，當時相關資產非常低殘，銀建經精挑細選，將優質資產留低。年報指出，近年北京、上海、廣州及深圳等房地產大升，相關資產因而大幅升值，這些包括了若幹未發展的地皮。
由於中國政府控制棚改的發展速度，發展商拿地更難了，因此朱氏兄弟吼中銀建手上持有地塊；同時三大國企空有大量地皮地產而無相關渠道處理，由正宗地產商為銀建的地產資產增值，可以大幅釋放公司價值。
另一方面銀建早於1993年在北京二環核心地帶興建東環廣場，項目包括寫字樓、商業、餐飲、娛樂、公寓等。去年東環廣場租金收入為一億元，參考過去一年周邊成交價，估計東環廣場值50億元以上，相關資產價值被嚴重低估，銀建長遠前景非常樂觀。
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