立論：中國應引委內瑞拉為鑑
■委內瑞拉貨幣玻利瓦爾，由年初至今，兌美元貶值99.6%，是今年新興市場的走資王。 資料圖片
環球地緣政治繼續困擾市場。港股雖然至今仍然企穩於27500點以上，惟多個早前一度被視為避險股的行業，分別輪流被機構投資者洗倉，顯示港股加速走資，預期短期後市將繼續反
覆沉底，27500點支持恐怕久守必失。
年初至今，多個新興市場紛紛出現巨額走資潮。土耳其最近成為環球新聞焦點，但委內瑞拉才是今年的走資王，年初至今其貨幣玻利瓦爾（多美的一個名字！）兌美元貶值99.6%，或美元兌玻幣在不足9個月內升值了24,882%！
委內瑞拉人口大約是香港4.3倍，2016年的經濟規模與香港相若，GDP約2,872億美元（與當時的香港GDP差不多）。惟過去3年經濟持續萎縮（2016年GDP按年跌10%，2017年再跌17%，今年跌勢仍在加速），加上滙率貶值，最新GDP已跌至1,008億美元。
歷史上，委內瑞拉已發生過多次債務違約，最近一波經濟危機的觸發點，是油價從2014年的115美元一桶，一度急瀉至2016年初的27美元水平。委內瑞拉全國經濟幾乎全由石油產業帶動，95%出口來自石油產業，幾乎是國家外滙收入的惟一來源。
向再槓桿擴基建說不
為了應付經濟危機，委內瑞拉政府一度實施外匯管制，同時透過狂印鈔票應付國家財政赤字，並企圖透過巨額的公共開支創造就業。很可惜，資金如流水一般往低處流（由幣值被高估的地方流向幣值低估的地方）。群眾眼見自己的財富不斷蒸發（2015年通脹是159%，2016年是500%，到2017年已升至4,000%），在外匯管制之下，黑市交易禁之不絕。
由於經濟已病入膏肓，即使過去兩年油價回升，亦阻止不了委國30年來出現第三次嚴重經濟危機。
委內瑞拉究竟跟港人有甚麼關係？本港的銀行體系健全，金管局將貨幣政策外判給美國聯儲局，將貨幣政策可能出現的人為失誤減至接近零。特區政府財政盈餘連年增長，香港經濟很難會在短期之內出現任何危機。
只不過，與香港一河之隔的中國大陸，雖然經濟連年增長，但亦不是全無隱憂，國家貨幣供應連年急升，房產價格泡沫化，近年國家、企業以至居民債務佔GDP比率持續攀升。掌握中國經濟命脈的大陸財金官員，實應以委內瑞拉過去3年的前車之鑑。在貿易戰威脅之下，應該繼續保持冷靜，向再槓桿及擴基建等誘惑說不！
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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