港元又插 預咗要還
2018/08/15 09:19:39 網誌分類: 經濟
15 Aug
紐約匯市港匯觸發7.8500的弱方兌換保證，香港金管局入市，買入21.59億港元，沽出美元，令明日本港銀行體系戶口結餘降至1072.47億港元。金管局進行久違了的入市，顯示在土耳其里
拉風暴中，港元也開始走弱，資金外流，對股市也有點壓力。
另外美股週二反彈，終止了4日跌勢。杜指升112點，收25300點，升幅0.5%，標普500指數升0.6%；納指反彈0.7%。
美股反彈，主要因為土耳其里拉及股市大幅反彈，降低了投資者對土耳其可能爆發金融危機的恐懼。土耳其里拉兌美元上日大插至歷史新低的7.24里拉之後回穩，昨日大幅反彈，高見6.36里拉，最新報6.38里拉，大彈超過8%，而土耳其股市更勁，飆高12%！
土耳其財長、也是土耳其總統埃爾多安的女婿阿爾巴伊拉克昨日在演說時表示，會捍衛土耳其里拉，但月時又強調土耳其會繼續跟隨自由市場的規則，土耳其財政部、央行將全力支持該國銀行及私人企業，並與銀行界保持溝通，而央行已放寬銀行流動性。他說法意味著土耳其不會如傳聞所說推出資本管制，市場的解讀是土耳其一定程度上向美國投降，美國總統特朗普可能不會進一步向土耳其打壓，市場定一定神，股市及匯價即時反彈。新興市場股市亦回穩，安碩MSCI新興市場股票基金回升0.1%。
不過，要留意的是即使土耳其危機暫時緩了一緩，但並不代表新興市場的危機已經過去，而綜觀多個主要的新興市場的外匯儲備和外債比例，可以預見相關地區的金融危機爆發只係時間問題而已，它們因為2008年由美國開始的大放水而受惠，享受了極其低廉的美元資金，如今是「出得來行遲早要還」(香港的資金流入亦如是)，若這些國家的資金鏈一旦中斷，金融危機就隨之爆發。目前，外債與外匯儲備比例最高的幾個新興市場，排第一的是土耳其，達到549%，即每1美元外儲，就有5.5美元的外債，排第二的是阿根廷，470%；印尼排第三，286%；馬來西亞第四，213%；俄羅斯第五150%；印度第六，133%。這些國家最危。
過往美國聯儲局和歐洲，日本央行大量印鈔，美元匯價及利息低企，大家借美元發展經濟，當然很高興，但成也美元、敗也美元。當聯債局收水，利息升高，美元走強，再加上特朗普的美國優先政策，就會造成一個惡性循環，資金中斷，最終導致金融危機的爆發。
事實上，如果回顧過去20年的美元指數與全球外匯儲備總額的走勢圖，就會發現兩者呈一個高度的反向相關關係，即美元指數走升，全球外匯儲備總額就會下降，其實道理很簡單，美元上升，資金都會從世界各地流回美國。
當出現美元上升的週期，外債越多的國家（如土耳其、阿根廷、印尼、馬來西亞等等）就會越遭殃，因為本國貨幣貶值，導致美元計價外債上升和外部融資成本上升，造成外部融資規模下降，企業資本積累跟住下降，企業資產負債表惡化，調轉頭又會導致外部融資成本增加，生意難做，經濟狀況惡化，資本流出規模進一步擴大，再倒過頭來影響貨幣匯價進一步貶值，造成一個惡性循環，美元升得慢還好，若美元升得太快，資本就會中斷，爆發金融危機！
除非美元不再升值，甚至貶值，資金回流，這個惡性循環才能打破，問題係由於新興市場有爆破跡象、地緣政治升溫和特朗普的搞局，全球避險情緒升溫，再加上美國近期經濟強勁，美元看來還會進一步向上。
高盛最近就發報告警告，新興市場正面臨恐怖三重奏，包括美元升值、油價上漲和利率上升，正對新興市場產生壓力，這個風雨飄搖的環境，投資者都係抱緊錢包的居多。
陸羽仁
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