大時代投資者該如何自處？
投資市場說變就變，那邊廂說中美即將召開貿易和談，這邊廂美國就威脅就2000億美元中國進口稅的關稅從10%增加至25%，一點情面都不留。
中美貿易戰，兩方實力其實並不一樣。自中美貿易戰開始，筆者就曾發表觀點指出這是一場披著「貿易戰羊皮」的中國與美國對壘的
復興之爭。貿易戰只是表面，骨子裏是美國的國家利益。回顧80年代中期，為解決當年日美貿易爭端，彼此展開了整整10年的談判，最終均未能成功解決日美貿易爭端。故此，中美博弈有可能是持續的。
早在3月30日美國貿易代表辦公室早前發布《 2018年度國別貿易壁壘評估報告》時，美國的立場已經顯而易見：
一、美國要爭取到對其有利的短線、中線及長線成果。
二、談判結果必須可量化、具備可操作之時間表。
三、美國全面針對法律及非法律明文規定的貿易壁壘。
四、美國將持續監察中國曾作出承諾和政策有否及時落地。
中國若全盤讓步，基本上也是沒完沒了，等同全盤開放市場，還要永續受到美國的監管。中國沒有可能會接納，故此，未來中美談判將在鬥爭與妥協中前進，在貿易壁壘、產業補貼、知識產權等不同領域進行長時間的博弈。
美國十分聰明地選擇時機，目前為美國經濟復甦階段，同時美國加息及處於相對強美元的狀態，將可減低中美貿易戰對美國的衝擊，在美國經濟環境理想的背景下，貿易戰不一定會觸發環球金融風暴，但內地及香港股市受到的衝擊相對明顯。投資者在撈底時需謹慎，在大上大落的周期中，容易血本無歸。
在內地維持資本市場穩定的政策下，流動性政策或會出現策略性調整，對若幹策略性行業或有利。在強美元下，人民幣匯率定必波動。除非美國劍指「香港關係法」，或捆綁式處理內地及香港經貿問題，聯繫匯率將不會改變。至於美國加息，熱錢會否從香港回流美國，導致息率飆升，則值得關注，屆時香港股市受到的衝擊將不容忽略。當然，中美交惡對香港經濟及股市的影響絕對是負面的。
中美貿易戰拖得愈久，中國為保發展，更須自強不息，新產能新產業將會陸續開發，投資者更需要從新政策角度探索未來的投資新方向。
中環人 - 溫天納 舊文
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