何車500：8.2厘息買建滔等豐收 - 何車
建滔主席張國榮（左）在今年3月表示，股價若再跌，公司不排除回購，故不妨憧憬公司回購或大股東增持。 資料圖片
建滔集團（148，前稱建滔化工，7月改名）上周五宣佈中績，過去兩日跌6%，收27.9元，今年以來大挫34%（同期恒指跌5%），相對
於強勁業績，嚴重錯價。趁低上車，豐收可期。
1）建滔業務主要分為產銷覆銅面板、印刷線路板、化工產品，及從事地產。覆銅面板業務透過所持69%的建滔積層板（1888，下稱建滔板）進行，而根據專業獨立顧問統計，建滔板由2005年起，一直穩踞全球覆銅面板市場龍頭位置，市佔率14%；覆銅面板用於電動車、電池、手機，需求大。
今年上半年，建滔營業額220.19億元，按年上升18%；股東應佔純利41.69億元，按年激增91%。純利中有15.71億元主要來自出售深圳地皮，不計這個項目的純利25.98億元，按年仍增19%。建滔盈利基數已高（2017年盈利55.93億元，較2014激增200%），上半年盈利如此增幅非常理想。
目標價升67%
2）建滔今年全年股東應佔純利預測76億元（EPS7.12元），按年大增36%。往績PE5.2倍，預測PE僅3.9倍（不計出售深圳地皮盈利，預測PE亦不過4.9倍）。建滔板今年預測PE6.4倍，建滔折讓4成。
3）今年年底，建滔每股NAV估計48.6元，PB僅0.57倍，較建滔板的預測1.19倍折讓一半有多。
4）建滔2017年每股派息1.6元（中期0.6元，末期1元）。今年中期派0.6元，另特息0.5元，預測末期派1.2元，全年2.3元，預測股息率高達8.2厘。
5）建滔今年6月底手上現金70.5億元，銀行借貸262.2億元，淨借貸191.7億元，淨借貸/股東資金比率35%，不算偏高。集團持有債務工具逾60億元，若全部出售，借貸比率可降至24%。
6）今年3月23日主席在2017年末期業績發佈會中表示，股價若再跌，公司不排除回購，當日高位至今大跌近12元，不妨憧憬公司回購或大股東增持。
★建滔大超值，目標價46.5元，潛在升幅67%，折合2018年PE不過 6.5倍，及PB仍在1倍以下。
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