真知灼見 - 溫灼培 2018年9月12日
《真知灼見－溫灼培》三大因素支持本周歐元靠穩
《真知灼見》市場仍靜待觀察美國總統特朗普會否落實執行對總值２０００億美元的中國進
口貨品徵重關稅。此關稅一日未執行，也是說特朗普仍未對全面打壓中國經濟下定決心。美國及
中國作為全球第一及第二大經濟體，如她們衝突擴大，全球投資氣氛定當受損，這會驅使資金轉
返美元避險為美元匯價帶來支持。所以如特朗普遲遲不落實執行上述方案，這反而不利美元。這
某程度上解釋踏入本周初美元輕微回落的主因。
＊意大利減稅緩步執行＊
另方面值得留意的是，意大利財長於過去周日（９日）指，當地減稅方案只會緩步執行，不
會一步到位，而歐盟的財政規則將會被尊重。上述講話紓緩市場先前對意大利新政府可能作出大
舉減稅的憂慮。有關憂慮的減退使意大利具指標性的１０年國債孳息率近日大幅回落。意大利與
歐盟衝突降溫，亦為歐元匯價帶來支持。
＊英與歐盟傳達脫歐協議＊
反觀英國與歐盟的「脫歐」談判。《路透社》引述市場傳言指，英國與歐盟或將於數周內達
成「脫歐」協議。如屬實，這可避免英國在無協議下「脫歐」的風險，消息刺激英鎊匯價周初攀
至近五星期高位。由於英國硬「脫歐」也會損害歐盟經濟；如英國有望在具備協議下「脫歐」，
這對歐盟同屬利好因素，這亦為歐元匯價帶來支持。不過，現階段就協議內容為何仍屬未知數，
最終協議是甚麼也是個謎。目前市場正等待本月３０日的保守黨大會，看屆時英國首相文翠珊會
否給予市場透露當中內容。
＊留意周四歐央行開會＊
綜合上述情況，似乎先前利淡歐元的因素現在略見改善，但這些所謂的改善並不太實在。如
特朗普一旦宣布落實對中國２０００億美元進口貨品徵重關稅，又或如文翠珊遲遲未能與歐盟達
成「脫歐」協議，歐元隨時有機會倒頭回落。現階段歐元技術上料暫於１﹒１５－１﹒１８美元
間走上落。留意本周四（１３日）歐央行議息會。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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