《談國論企－黎偉成》ＰＰＩ八月份隨石油出廠價減壓
《談國論企》中國的工業生產者出廠價格（ＰＰＩ）於２０１８年８月份同比和環比漲幅進
一步放緩，乃因（Ｉ）燃料、動力類購進價格漲勢放緩，特別是石油和天然氣開採業、石油加工
煉焦等出廠價格隨國際油價環比回落，和（ＩＩ）採掘類的出廠價格升幅
亦收窄，使（ＩＩＩ）
生活資料出廠價格加大低增長格局，故居民消費價格ＣＰＩ略升暫時可以接受的變異，但中國對
特朗普全面貿易宣戰所採取的反制措施，也許會使進口通脹有所升溫，難掉以輕心。
＊採掘原材料加工出廠價格緩漲仍偏高＊
來自中國國家統計局所發布的資料，工業生產者出廠價格於２０１８年８月份同比增長
４﹒１％，相對於７月份的４﹒６％和６月份的４﹒７％升幅分別低０﹒５個百分點和０﹒６個
百分點，更比２０１７年８月份所增的６﹒３％少增２﹒２個百分點，屬同比及環比增長皆放慢
之相對良佳現象。ＰＰＩ之連續兩個月出現環比回落，其中主要因由為（甲）石油類產品出廠價
大漲幅度之情有所收歛，其中（１）石油和天然氣開採業的產品的出廠價於２０１８年８月份同
比增長即使仍高達３９﹒６％，卻相對於７月份的４２﹒１％升幅低２﹒５個百分點，但尚比６
月份的３２﹒７％要高６﹒９個百分點，而此項於２０１７年８月份的升幅１５﹒７％。
同樣的情況亦見之於（２）石油加工、煉焦和核燃料加工產品的出廠價格，於２０１８年８
月份同比增長的２２﹒７％，亦較７月份的２４﹒６％少增１﹒９個百分點，當然遠遠高於６月
份的１９﹒９％和５月份的１４﹒８％升幅，反映出能源價格壓力仍然不輕。
兩大與石油有關的主項漲價有如斯迅速的態勢，主要受到購進價格不斷上升的刺激。即使未
有細項顯示石油購進價格的資料，但從「生產資料」一項中之「燃料、動力類」購進價格便可揣
測到原油價格之升所產生的壓力，實在不輕，因此於２０１８年９月份達９﹒７％，環比少增０
﹒２個百分點，當然比７月份９﹒９％環比增１﹒８個百分點稍有回穩。
國際原油價格於近年特別是２０１８年反覆走高，是中國的燃料、動力類購進價格持續受壓
，和拉動石油、燃氣以至石油加工類產品的出廠價格明顯上升的重要原因。估計油價有可能止跌
和回復反覆向上的發展形態，理由為特朗普要美國退出伊朗核協議，並霸道地強逼英、德、法等
國家不得支持伊朗，和要其他國家不能購買伊朗出口的石油產品，加上美元反覆上升，是為國際
原油價格上升和預期向上的其中重要原因。
和（二）石油出口國組織ＯＰＥＣ和俄羅斯增產的調協，有估所增加的原油生產未必如議定
之多，亦對油價產生推上的浪瀾作用。
另一個不可忽視的因素，是（乙）「生產資料」項下的採掘類出廠價格，於２０１８年８月
份同比增長１２﹒１％，比７月份所升１３﹒４％低１﹒３個百分點，仍屬緊隨７月之後於現年
前８個月同比增長最高的第二個月份，壓力相尚不輕，而此於２０１７年８月份升８﹒３％環比
增長１﹒６個百分點，同樣為不可忽視的環節。
＊ＰＰＩ也許再上行因美對華貿戰引發進口通脹＊
特朗普採取的先是「單邊主義」而後惡化為「寡頭主義」種種劣策劣行，表面上是針對包括
歐盟、加拿大等在內的世界各國，實際的矛頭是重點地打擊中國，由２０１８年３月初表態，到
７月６日開始作兩輪劣舉落實，還在部署涉資達２，０００億美元新一輪關稅加徵之際，突表會
考慮新徵另２６７０億美元，合共之數，相當於中國對美國於２０１７年的總出口５０５０億美
元，也就是特朗普在６個多月光景已實實際際對中國作出全面「貿易宣戰」，用意肯定是要把中
國匆匆地壓下去，甚至「永世不可翻身「，可見何其急切且狠毒，由是我認為中國政府一定要對
特朗普寸土不讓地作出不是反制，而是反擊，此因「惡人」之淫必須以「惡」磨之。
尤其是中國的輸美商品增長速度比美輸華要快，初步顯示特朗普單邊主義主導的貿易戰，對
美方商品的衝擊，反比中方為大，故特朗普可能「瘋情」更甚。
凡此，都使中國對美貿戰反制措施可能引發進口通脹，使ＰＰＩ以至居民消費價格指數
ＣＰＩ亦隨之而回升。
還有是油價可能隨美元上漲，對中國的石油及相關產品購進及出廠價受壓，也是值得關注和
處理之事。由是中國政府已陸續出台幾乎全面評估和制定維護本國內需的政策，讓經濟少受衝擊
，是十分明智之舉也。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
來源 source: http://www.etnet.com.hk
談國論企 - 黎偉成 舊文
