【財演算法】量化波幅指數異象 揭示大跌時機2（蔡嘉民）
2018-10-9 8:00:48
上一次專欄提到我地可以使用波幅指數(VIX)嘅異象去估計大市幾時有機會出現大跌，因為波幅指
數係反映緊期權嘅引伸波幅(IV)，亦即係投機者對期權嘅需求，而多數期權炒家都係機構投資者居
多，所以波幅指數有機會可以俾倒關於大市方向嘅提示。
回溯測試當中，一共用左8年嘅歷史數據，大市方面就用左標普500指數ETF做基準。首先喺測試中
會用到60日，即係1季嘅數據去做一個推移 (Rolling) 嘅回歸分析 (Regression) ，計算理論上大市變動
幾多，波幅指數應該點樣變動。例如最近，如果採用線性迴歸(Linear regression)分析，9月尾嘅數
字顯示，理論上波幅指數嘅變動應該係 — 指數變動乘-8.6再加0.0056。例如9月20日，標普指數上
升左0.8%，理論上波動指數應該下跌。不過當日波幅指數不跌反升，升左0.4%。如果運用公式，
波幅指數理論上應該下跌6.35%，因為0.8%乘-8.6再加0.0056。喺呢一日，波幅指數同理論值偏差
左足足7個百分比。呢個情況，就會成日一個出現異象嘅日子。
下一步，測試之中就要計一計算出現異象嘅頻率有幾高。喺簡單測試之中，隨意挑選咗過去2個月
作為計算嘅範圍，如果過去40個交易日內，波幅指數高過理論值嘅日數超過或者等於25日的話，
大市就有機會面臨調整。
歷史數據中，2011年7月25出現過，隨後1個月內標普500指數急跌最少16%；另一次喺2015年12月
15日出現，隨後大約1個月急跌8.9%；最近一次係2018年1月3日，隨後1個月左右時間跌4.7%。不
過訊號出現後，指數繼續有一段時間創新高。
除左成功例子之外，失敗例子亦有。2016年3月31有出現，不過1個月後指數幾乎無變動。
總括而言，呢個係一個唔錯嘅策略，之不過應該用嚟作為一個平好倉嘅輔助策略，多於一個提示出
手沽空嘅訊號。另外，市場本質有變化，同一個參數未必由8年前到依家一直奏效，所以仍然有好
大空間去做一啲參數嘅優化(Optimization)同改進！
財演算法 - 蔡嘉民 舊文
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