焯焯有餘 - 關焯照 2018年11月15日
焯焯有餘：外滙基金投資遇逆風 - 關焯照
隨著環球經濟放緩，投資環境將變得更差，金管局在投資方面將會面對更大的逆風。 資料圖片 適中字型 較大字型
投資環境變得越來越惡劣，特別是美股經過十年的大牛市，已逐漸出現轉勢跡象，尤其是納指弱勢明顯，看來今次美股真是劫數難逃了。
其實，在過去幾個月，其他主要股票市場早已出現較大的調整幅度，近期美股的回吐正好引證環球股市已經玩完，大家也不用奢望在未來幾季主要股票市場，包括港股，會有任何好轉情況。
自2015年12月至今，聯儲局已8次加息，而10年期美國債息已升越3厘一段時間，由於美國的勞工市場已差不多全民就業，工資上升已慢慢地成為通脹升溫的催化劑。以聯儲局的立場，肯定會以加息來控制通脹走勢，這亦可以解釋美滙指數在過去幾季持續轉強的原因。然而，美滙強勢令資金加速離開新興市場和加重人民幣的貶值壓力，最終驅使全球經濟放緩或甚至進入衰退。
金融管理局於上周公佈2018年第三季外滙基金的投資收益只有16億元，較上半年差，然而，考慮到今年第三季差劣的投資環境，金管局能夠力守不失，已是一個不俗的結果。然而，筆者預期，投資環境會隨著環球經濟放緩將會變得更差，金管局在投資方面也將會面對更大的逆風。如果稍有不慎，金管局在未來幾季的投資回報，可能隨時見紅。因此金管局的高層在投資方面，必須採取更佳的防守策略，以減低外滙基金的投資風險。
關焯照
經濟學家
本欄逢周四刊出
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