波司登績優升勢未完
2018/12/07 04:12:34 網誌分類: 經濟
07 Dec 中國羽絨服龍頭品牌波司登（3998）日前宣佈截至九月底的上半年度業績，盈利增加43.9%，令到股價再度勁升見五十二周新高，但在1.5元亦有較大回吐
，畢竟波斯登在過去一年股價勁升了超過一倍，股價市值已超過150億元，因此當好消息一出再次飛升便會有套利盤，但當股價回到1.4元時也見有買盤收貨，反映出有大戶認為股價高處未算高。
波司登盈利續勁升反映出其運營情況愈來愈佳，不過，由於基數低，每股盈利只是增加至2.38分人民幣，就算全年盈利保持這個幅度的增長，預期市盈利率仍會達十餘倍，對中小企服裝股來說已並不算便宜。不過，管理層繼續其高息政策，中期股息由派港幣1.5仙增加至2仙，可以憧憬末期仍會繼續派特別息，使股息率達到七厘。
羽絨服已成為最受歡迎的冬季禦寒服裝，由於相對較為輕便，也成為了熱門的冬季運動服。作為優質的自我品牌，波司登的羽絨服較外國名牌貨較平宜，但在性價比方面卻處於優勢，波司登近年開發更多不同質地的羽絨服，以滿足市場各方面的需要，同時亦發展一些售價較廉宜的二線品牌，得到消費者的歡迎。
除了波司登品牌和二線品牌有良佳增長外，在代工的貼牌羽絨服方面都有可觀的收入，有助技術和品質的提高。波司登已重新確立作為中國第一羽絨品牌的地位。
此外，波司登代理的一些女裝品牌，上半年度也取得合理的增長。至於早前曾欲拓展的男裝和家居用品方面，則由於競爭大利潤不高，管理層已主動收縮，把業務進行新的整合，以迎接2022年北京冬季奧運會。
波司登過去曾經發展高端羽絨服，欲從英國開始逐步打入國際市場，然而，由於競爭大而慘敗，現時，波司登亦再圖打入國際市場，但卻是以現有的品牌服裝進入，不急於求功。當在外國打響名堂，預期也會有助在中國的銷情。
波司登的羽絨服正在進一步走向多樣化，在新的推廣下，也變得年輕化，由於價格相對便宜，管理層認為今年有提價兩至三成的空間。當股價連翻上升之後，波司登或需要一段時間整固，但中長線而言，十餘倍的市盈率不算高，只是曾經過份偏低而已。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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