合和悄升拆局
2019年01月22日
美國政府繼續停擺，成為美股短期陰影。港股由低位累積上升不少，市場氣氛有點觀望，藍籌個別發展，由於內地股市造好，恒指下午回升，收市升逾百點。
大市資金仍然偏向穩陣點的藍籌經濟股。有中環茶友留意到，早前大股東宣佈私有化的合和實業(054
) 冉冉上升，似乎市場認為今次計劃有機會成事。
私有化機會比牌面高
茶友一向有留意呢隻老牌股份，他嘗試拆局，話牌面計合和資產有60元一股，收購提出價格係38.8元，即係折讓大得好緊要，而且同佢歷來高位150元以上有好大距離，所以成功機會有限。最近合和股價上升，似乎係覺得私有化機會增加，又或者有機會加價。
茶友就提醒，現在提出私有化的大股東胡應湘及一致行動人士，只持有28%股權，今次進行私有化，他要舉債超過200億元，槓桿率相當高，所以他加價能力本來就有限，穩陣計最好就唔當有加價機會。以38.8元買60元資產，照計好難成事，不過，持股近6.99%的第二大股東、資產管理公司Southeastern Asset Management早前表明不會反對私有化建議，又指有關建議有利自身客戶和市場，加上胡應湘兒子、執行副主席兼董事總經理胡文新持有3.33%股權沒有參加私有化，他亦不會反對計劃。
為何第二大股東會不反對低折讓的私有化方案呢？據聞原因有兩個，一是基金覺得公司資產高，但資產流轉慢拖低回報率；二是公司買入這些股份的時間不長，快手沽貨食胡回報仍然不錯。現時合和股東中，不少都是近年先入貨，由於今次私有化價格比近年價格為高，這些小股東接受收購都可以賺錢，所以接受機會比牌面所睇略高。所以，自從第二大股東表態後，合和股價悄悄爬升至昨日的35元，比剛提出時的33元水平有進帳。
雖然茶友認為合和私有化成功機會增加，但根據以協議方式私有化要求，合和須在法院會議上，得到無利害關係股東最少75%投票權的股東批准，以及不超過10%反對，並於特別股東大會上通過特別決議案。由於私有化門檻不低，加上有大行唱淡私有化作價，暫時仍難斷成事機會。目前合和股價以私有化價計，尚有10%水位，若然大股東想加碼，也可以透過出售一些資產增加派息作為潤滑劑。掉轉頭睇，如果私有化失敗跌回宣佈前水平，就有超過20%下跌空間，所以就算有水位，呢條數都唔係咁易計。
港交所創七個月高位
國家統計局公佈，2018年全年，國內生產總值(GDP)增長6.6%，創28年新低，較2017年的6.8%增幅，回落0.2個百分點，但仍略高於全年增長約6.5%目標。另外，去年第四季經濟增長放緩至6.4%，低於前季的6.5%，為2009年首季以來最低。數據未算太差，A股隨即造好，亦提振恒指抽升至27323點，升幅232點，見逾三個半月高位，但隨後回順，收升105點，報27196點；國指跑贏恒指，收報10713點，升76點。除了合和推上近期高位，大市昨日炒個別股份，平保(2318) 繼續追落後，收漲逾1%，報72.6元；港交所(388) 造出創近七個月高位，升1.5%，收報243元。
市場憧憬內地推出政策撐車市，個別汽車股續走強。吉利(175) 收升3.9%，報12.74元；東風(489) 收升2.3%，報8.04元；廣汽(2238) 收漲2.2%，報8.47元；比亞迪(1211) 走高1.6%，收報44.75元；吉利汽車(175) 急升4%，收報12.74元。
大股都唔係隻隻好，中國燃氣(384) 就逆市跌2.3%，收報25.4元。恒指連升三周，大市投資氣氛轉好，具防守力的公用股下滑，粵海投資(270) 收挫4.6%，報14.88元；領展(823) 走低0.8%，收報78.7元；港燈電力(2638) 下滑0.5%，收報8.14元；中電(002) 收跌0.4%，報90.2元。
陸羽仁
金融High Tea 舊文
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