一周攻略 - 周進略 2019年2月25日
《一周攻略－周進略》港股年初至今表現不俗，高追只宜短線操作
《一周攻略》踏入２０１９年，不單港股，其實是全球股市，似乎都完全忘卻了壞消息，由
原本的避險模式，轉為逐利模式。事實上，若以恆指計，港股升了一成多，長期平均數，年複合
增長其實也不外乎此數目，故此，１月至今的回報，可謂相當不俗。
＊錯過最好賺日子，等很久無補於事＊
這就是投資學上常見的問題，若刻意經常走出走入，在市場上捕捉時機的話，若然有能力有
本事，高位和低位手到拿來，得心應手的，自然可以不停賺，但真實情況是，絕大多數人沒有這
個能耐，若太頻繁的轉變，只能增加來自交易成本的損耗，蠶食了買入後乾脆長期持有的大市回
報。
是的，若然錯過了一年最好賺的一段日子，可能是等待很久也無補於事，因此，奉行長線投
資於大市指數的人，一段不應炒出炒入，只能老老實實的，既然不能打敗大市，便跟著大市走，
起碼在扣除相對低廉的交易成本後，不必跑輸太多，大體上仍然與指數有相若的回報。
＊機構式操作，逐浪者不喜＊
可以理解的是，上述說法，忠言逆耳，不是人人喜歡，較多人鍾情的，始終是自己動手做，
選股也選買賣時機，這已不是每年機械式操作的組合再平衡，那種資產重新配置的動作，太慢太
有規律了，不合乎喜歡逐浪的人。
問題是，究竟有多少人可以在適當時候在適當資產上賺錢呢？勉強去做，平均而言，輸多贏
少。只是，正如行為財務學常見的，人類傾向高估本身勝過平均數的能力，這一點，早有文獻大
量記載，此處暫且按下不表。
＊阻力重重ＶＳ逢關過關＊
說回大市，每個位置都有人說阻力重重，偏偏就是逢關過關的感覺最強，只是過關又不是一
下子，而是階段性的，逐步推進，中間過程所展現的阻力，事後孔明看來，反倒是請君入甕的伎
倆，愈不信邪，愈要執著的，便最終愈輸愈多在逐步跌入的走勢中。
如此看來，看好看淡反而不是問題，看錯是等閒事，反正最大贏家的勝率，常言道七成已是
很有本領者，只是看對要盡量增加好處，看錯要盡快止蝕，只是太多人對於本身的成見定見執著
，愈升愈要沽空，可能最終真的有個轉角位出現，但之前輸掉的錢太多，即使最終看對，也回天
乏力。
＊造好或造淡，止損守紀律＊
這樣一來，比較有紀律的做法是，不管一開始看好看淡，造好造淡，要先為自己定下一個離
場位置，不一定是價位，也可以是具體的市場條件，例如，等待中的某些消息面的變化，又或者
成交在某個水平時，不同板塊的轉變互動情況，心中一定要有個藍圖，有個假設的情境，萬一不
符合，到達某個限度，便要承認自己所設想的，與真實世界有明顯不同，不管之後怎樣，當下便
要執行止損。
目前看來，整數位置，２８０００又已有支持，便再往上推進，２９０００在望，
３００００還會遠嗎？可就是這種突如其來，如直線思維式的順勢而為，愈多人改變原來在去年
底的極度悲觀，變為目前一面倒的樂觀，便又要小心，之前維持個多兩個月的好景，可能又到短
暫告一段落。
＊基本面轉差，估值上推難＊
不是要為大家潑冷水，當去年大量熱門板塊套牢的股份，終於可以陸續鬆綁解套，投資者要
留意，又是否真的完全無視基本面的轉差，而估值可以一直硬著頭皮往上推。
以目前美股ＶＩＸ連一個多月，基本上與港股甚至其他股市的時機相當一致，一升一跌，但
短線而言，消息面已由原本一面倒悲觀，轉為人人樂觀之際，從值博率上看，反而是可以且戰且
退，把勝利的果實由紙上富貴轉化為真金白銀，待時再動。
＊短線操作日日清，高追心中亦有底＊
本周部署，對於再往上推進，樂觀其成，但萬一消息面的變化轉差，要有心理準備，潛在獲
利回吐的空間幅度不少。當然，又不會一下子跌至去年２４５４０便是了。至於板塊選股方面，
記得戒貪，能夠有鬆綁者，不宜再加注博平均價碼的好處，反而若相對輕鬆無貨在手的，短線操
作日日清，比較合乎風險回報之比，即使高追眼前突如其來有氣氛的港交所（００３８８）或券
商股，以至Ａ股或政策概念，也自然心中有底，哪裡應該撤退。
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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