一分鐘投資筆記 - 徐風 2019年3月8日
一分鐘投資筆記：港股大牛還靠大媽 - 徐風
港股能否出現大牛市，要看大媽未來幾個月會不會一窩蜂地買股票，用民間力量谷到基金被迫來香港「執平貨」。資料圖片 適中字型 較大字型
中國早前發佈《政府工作報告》，總理李克強聲言不會「大水漫灌」，但綜觀其施政網領，其實都是另類放水，只是以財政政策代替過去常用的貨幣政策，避免人民幣受刺激而大幅貶值，重蹈去年的失誤。
中國繼續放水，然而去路受阻：實體經濟仍然一蹶不振，加上政策多變，難吸引資金投資須長期回報的實業；過去一度興盛的P2P貸款及高息理財產品，因去年水緊而不時「爆雷」，政府加強監管，已再無昔日的吸水能力；房地產價格雖然持續上升，但政府連番打壓、限買及加稅後，升勢暫時受阻。隨著股市暢旺，越升越有，難免會吸引遊資湧入。
於是，自從新年之後，內地官方孖展額度止跌回升，據官方資料，孖展額度由上月11日最低的7,160億元，增加至周三的8,333億元，如果計及非官方渠道的場外配資，經孖展資金湧入A股的金額會更高，加上「南水」透過中港互聯互通市場，年初至今亦帶進大量資金流入，都解釋到為何A股今年開始會出現強勢反彈的行情。
雖然孖展額度短短一個月內大幅增加，但僅佔A股總市值的1.85%，對比2015年6月的大時代，最高孖展額一度超過22,666億元，佔A股總市值的4.7%；以及2018年1月底的慢牛頂峯，孖展額亦達到10,784億元，佔A股總市值仍達2.3%，仍然有一大段距離。可見以目前的官方孖展規模而言，仍有一段可增長的空間，讓股民持續「搭棚」托高個市。
A股好，港股不會太差。港股能否出現大牛市，最終還要看大媽未來幾個月會不會一窩蜂地買股票，用民間力量谷到基金怕跑輸而來香港「執平貨」，從而出現中港股市聯動上升的效果。
筆者為證監會持牌人
徐風
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