今年以來，環球股市在震盪中回升，收復了去年第四季的不少失地，近期則見有較大波動，變得起跌無常；然而，相對於油價，則股市的變化只是小巫見大巫，以布蘭特標準原油計算，油價去年平均價約為每桶70美元，最高曾升上80美元，但在第四季大幅回落至50美元；及至今年，由於石油輪出國組織（OPE
C，簡稱油組）聯同俄羅斯勵行減產，加上部分產油國處於地緣政治危機，令到油價恢復上升動力，近期已回升至每桶70美元。
產油國減產能否持續？
對於下半年油市，各地專家甚至一國內部的專家們都有不同看法，油組和俄羅斯等年中將舉行會議，決定是否維持減產。正路的看法是，現時的高油價有利於美國大量恢復生產頁岩氣，各國繼續減產也將難令油價保持於高位，而得益者只會是美國油商。早前，這似是俄羅斯的主流看法，專家們認為俄方不應再跟隨油組減產，然而，近日有俄羅斯官員表態謂，若油組及俄羅斯齊齊取消減產，油價有可能跌至40美元，到時便各方都受害，言下之意是就算產量回升，也要有所節制。
美會否加強打壓伊朗出口？
若中美貿易戰獲得解決，環球經濟在下半年將恢復動力，到時對石油的需求亦會增加，就算略為恢復增產也不會令油價暴跌，這是市場的良好期望。此外，在供應方面，由於油國地緣政治危機帶來變數，個別油組成員國短期內根本上沒有增產的能力。
今年油價的回升，與美國恢復制裁伊朗很有關係，雖然特朗普不想油價因此升得太高，讓部分國家和地區（包括中國）獲得豁免權可以繼續有限度進口伊朗石油，但伊朗的石油已不得不進行較大幅的減產。有關的豁免在下月便到期，究竟特朗普是否願意延長，被視為是未來油價的關鍵因素之一。
委內瑞拉成為更大假想敵
本來，既然美國產油量及出口量正在增加，應可以加強對伊朗施壓，而事實上，特朗普已把伊朗的裝備先進的「革命衛隊」列入為恐怖組織，更有理由增加制裁壓力。然而，由於委內瑞拉近期內亂，特朗普欲全力打壓委國產油，想逼使反美的馬杜羅總統認輸下台，因此，對伊朗的壓力可能只置於較後的考慮。
特朗普曾虛張聲勢謂要聯同拉美鄰國對馬杜羅政權用兵，但由於普京亦派了少量俄軍進入委國撐馬杜羅，使各方有所顧忌。因此，近期改用消耗戰，令委國缺電及進一步減少石油生產，欲壓逼馬杜羅政權難以生存下去。然而，馬杜羅至今仍得到低下層民眾的支持，有可能變成持久戰；因此，特朗普可能會選擇先集中壓抑委國的石油生產，間接暫時放伊朗一條生路。
利比亞內戰升級恐影響油產
美國亦要考慮到另一主要產油國利比亞近期內戰升級，東部軍閥哈夫塔爾領導的「國民軍」進兵位於西部的首都的黎波里，使市場擔心利比亞的石油供應會受到影響。
在的黎波里的臨時政府得到聯合國的承認及西方的支持，但哈夫塔爾的部隊實際上已佔有利比亞大部分土地，暗地裏得到俄羅斯及一些阿拉伯國家的支持。牌面上，哈夫塔爾及其背後的外國支持者只是想以戰逼和，使聯合國要承認「國民軍」的地位及籌組聯合政府。然而，哈夫塔爾的勢力主要是集中在西部城市班加西，南部的石油區實質上仍在不同部族的控制之下，若哈夫塔爾入主西部，則南部的油田很可能會爆發新的爭奪戰，而這是市場對利比亞亂局最擔心之處。
特朗普馬克龍鬥志鬥力
對特朗普來說，當年奧巴馬和希拉莉在利比亞失利，他本人也不想直接玩這個火頭；因此，美軍已率先從利比亞撤出，寧願把這個爛場讓給貌合神離的法國總統馬克龍。法國政府被視為利比亞爭奪戰之中的「兩面派」，有野心成為這個油國的長期保護者，以鞏固法國在西北非洲一帶的長期影響力。
對美國來說，利比亞的局勢是未知之數，一切要小心翼翼。因此，市場擔心的美伊對抗升級可能是過慮，若三大油國衝突點受控，則油價可望維持在60至70美元之間，至麻煩的當然是美國（及以色列）與伊朗爆發戰爭，則到時油價升至100元也絕對不是奇事，但從現實利益來看，出現這個可能性的機會較微。
國金與投資 - 曾廣標 舊文
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