筆者一向相信市場的成交數據，如以一九九七年以來的統計數字計算，四月、五月、六月和七月上升的概率分別是77%、32%、59%和68%。因為四月憧憬季度業績有進步，加上五、六月內地要交稅及做半年結，資金相對緊張，所以出現四月拉升的概率較大。
港股牛市年尾例升
之後，在四月結鎖定上半年利潤，當
消化了季度業績，到五、六月市場資金較緊張，回檔機會較大。那四月套取利潤之後，又可以趁低吸納，等待六月之後的升勢。外國也有所謂暑期升市的講法（Summer Rally），七月有新的業績報告後，又可部署下半年倉位。
港股有更重要的一點可留意，自九七年以來的七次牛市，即全年升幅多於20%的年份，分別是九九年升68.8%、○九年升52%、○七年升39.3%、一七年升36%、○三年升34.9%、○六年升34.2%以及一二年升22.9%。這七次的全年高位皆是在第四季出現，有四次甚至是十二月出現，所以牛市年尾例升也是相對可靠的。
從期權部署，見到四月活躍Put很穩定守有29,400點這個行使價、而活躍Call則分布在30,400至30,800點、中位30,600點，故推算四月期指結算高於29,400點、而低於30,600點機會稍大。
至於五月活躍期權Call則仍然是30,400點附近，Put則是28,400至29,000點。由於五月因除息因素影響，五月期指低水約220點是正常的，表示期權大戶的期權盤也是評估30,600點為重大阻力位。
五月Put平衡價位大概在28,700點附近，表示今年就算五窮六絕，28,700點應有一定的支持。最近見到五月Put的29,000點也開始活躍，好友的防線似乎調高，五月走勢也未必會太差。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）
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