張笑衝﹕政策風險釋放 新奧能源看好
【專訊】恒指昨跌5點，收報30,124點，成交金額1042億元。中國首季GDP增長6.4%勝預期，工業增加值急升8.5%創逾4年半以來最快增長，其他數據也理想。中港股市反應變動不大，債息向上，市場仍在糾結是側重經濟和企業盈利增長，還是擔心人行政策
有變而率先拋售。周二強勢的中資金融股窄幅上落，對貨幣政策敏感的內房股受壓，汽車股則因傳出放寬大城市牌照限制兼新能源車或有重大新政而飈升。浙江率先實施天然氣門站價併軌，花旗又估計全國接駁費會下調，燃氣股大跌5％，但政策風險已釋放，值得吸納。
昨日傳出重大汽車刺激政策，包括將限購汽車的地方新增牌照數量增加50％至100％，以及無車家庭可不拍牌直接購車，但會以新能源汽車為主；要求將的士和網約車中新能源汽車的比例提高至80％；另外還傳出補貼家電和手機以舊換新政策。
汽車新政炒起相關股
若昨日傳出的汽車新政落實，對汽車銷售定必有正面影響，尤其是的士和網約車數量已達到140萬輛和逾500萬輛，若80％要換為新能源車，即使分開多年進行，也會帶來每年數十萬輛的需求。但此舉又會否令傳統汽車需求受到影響？由於傳出的政策相當激進，汽車、汽車代理再到汽車零部件都大幅飈升，以吉利（0175）為首的自主品牌和比亞迪（1211）表現最強，受到平治事件影響的車代也收復所有失地，中升（0881）爆升7.4％。市場現在都是炒咗再算，難言合理與否，但年初至今汽車銷售也不算太差，又是否有必要推出如此激進政策來透支未來需求？
浙江省天然氣開發向各城市燃氣企業銷售天然氣的門站價格實現併軌，居民用氣門站價格從每立方米2.42元（人民幣‧下同）調整至2.58元，加幅為6.6%；非居民用氣門站價格從每立方米2.85元下調至2.58元，減幅達9.5%，並稱下浮不限。消息自然重創燃氣股。另一個利淡是花旗指國家發改委要求城鎮燃氣工程安裝收費標準，原則上成本利潤率不得超過10%，現行收費標準偏高的要及時降低，估計會令中資燃氣股純利下跌4%至20%。
氣價走向漸清晰 中長期非壞事
燃氣股的政策風險一直是接駁費和氣價，前者不斷傳出會遭取消或減收，後者則有併軌降價的消息。但多年來接駁費還是持續徵收，主因是要加快氣化率來防止空氣汙染，今次是否降價終於落地？或許，但這反而一次過釋放政策風險，今年或明年盈利受到影響，但中長期倒不是壞事。
燃氣股昨跌幅不斷收窄
至於氣價方面，燃氣股收取的是終端用戶價格，而該價格是由「門站價+配氣費」組成。其中門站價不是簡單的基準門站價，而是供需雙方協商的具體門站價格，上浮最多20%，下浮不限，是城燃企業的實際購氣成本。配氣價格按照「准許成本加合理收益」的原則制定，准許收益率按收益率不超過7%確定。如果該機制嚴格執行，門站價格併軌的影響應較預期低。燃氣股昨日跌幅曾達到10％，但跌幅全日不斷收窄。筆者續看好新奧能源（2688），現價跌至通道底部，料有力回升至中軸甚至通道頂部。
[張笑衝 還看金蕉]
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