一分鐘投資筆記 - 徐風 2019年5月31日
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【一分鐘投資筆記】超人沒跑過，也沒來過 - 徐風
長和系在中國的生意只算是「蜻蜓點水」，對比在歐洲及加拿大斥鉅資收購基建及公用事業，完全是兩回事。圖為李嘉誠。資料圖片 適中字型 較大字型
內地一些所謂傳媒人，對財經知識認知不足，區區賣幾塊地皮，就大叫「撤資」，《別讓李嘉誠跑了》及近期的《李嘉誠真跑了》兩篇文章，更紅遍全國。
只要翻看長和系兩大投資旗艦，長和（001）及長實（1113）過去幾年年報，都清楚講明李氏家族對中國及香港業務的重視程度。2015年世紀重組後，長和當年在中國及香港的收入，分別佔集團10%及16%，而除息稅後利潤（EBIT）計，則分別佔公司約14%及5%。至2018年，中國及香港佔公司收入約10%及9%，EBIT計則佔12%及2%。短短三年，中港兩地的賺錢比例由19%略為減少至14%，更重要的是，這段時間都維持僅僅一成多的比例，如果你是李嘉誠，你會花多少精力去打理？
長實的營運狀況也是差不多，2015年長實有近半利潤由中國業務貢獻，到2018年減少至41%。如果再認真觀察，長和在中國佔比最大的業務是零售，即屈臣氏，佔中國區收入總額四分之三。零售業的特色是輕資產，大部份店舖都是只租不買，而且租約不長，話走就走。而長實的地產業務，也是起完就賣，不太需要長期營運。長和系在中國「蜻蜓點水」，對比在歐洲及加拿大斥鉅資收購基建及公用事業，完全是兩回事。
所以，長和系及李氏家族不算跑過，但近年來，尤其自習近平上台之後，他也不算認真來過做生意。長和系的業務重心，早已轉到法制更穩定、更安全的海外市場，尤其是包括英國、加拿大、澳洲等英聯邦國家。至於中國的資產及業務，應該也有他的「三不政策」：「不主動，不抗拒，不在意」，好聽的說法是「天生天養」，難聽一點就叫「自生生滅」。
如果這還不夠，再加一間汕頭大學，可以畀人知李嘉誠在中國切實做慈善，都算交足「保護費」啦。
筆者為證監會持牌人
徐風
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