《談國論企－黎偉成》非製造業商務活動反覆穩快擴張
《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於２０１９年４月份即使環比有所放緩，但仍保
持處於反覆穩快擴張軌道，但製造業採購經理指數ＰＭＩ擴張力度再減慢，使綜合ＰＭＩ產出指
數升勢略不如前。中央經濟工作會議力促製造業於今年高質量發展和「要推
動先進製造業和現代
服務業深度融合」，相信製造業會與服務業今後會同步邁進，相信實體經濟於新一年可保穩中有
進發展之態。
＊國策促現代服務業與先進製造業深度融合＊
來自中國國家統計局所發布的最新資料，非製造業商務活動指數於２０１９年４月份達
５４﹒３，較對上一個月回落的０﹒５個百分點，剛好抹掉３月份５４﹒８環比上升０﹒５個百
分點的貢獻，但連同２月份５４﹒３環比回落０﹒１個百分點、１月份５４﹒７大增０﹒９個百
分點，以及２０１８年１２月５３﹒８環比增０﹒４個百分點，反映出行業整體情況反覆好轉。
非製造業近期基本保持穩快擴張態勢，其中（甲）服務業，最新情況為（一）商業活動指數於
２０１９年４月份達５３﹒３，環比回落０﹒３個百分點，３月份達５３﹒６增０﹒１個百分點
、２月份５３﹒５回落之０﹒１個百分點，而１月份５３﹒６環比大幅上升１﹒３個百分點，可
見服務業在２０１９年前四個月的擴張力度不錯。
從國家統計局的較為具體的資料作評釋：（Ｉ）「從行業大類看，水上運輸業、航空運輸業
、郵政業、電信廣播電視和衛星傳輸服務、貨幣金融服務和保險業等行業商務活動指數位遲５７
以上的較高景氣區間，企業經營活動較為活躍；道路運輸業等行業商務活動指數低於臨界點，業
務總量有所回落」。惹人注目的，是擴張前列的行業，所處的為「５７以上的較高景氣區間」，
即與３月份之數相同，和相對於２月份之５５提升２個百分點，企業經營活動較為活躍。
再看擴張行業中之前列行業，有（ｉ）於４月份的前三個行業，為「水上運輸業、航空運輸
業、郵政業」，都是屬於運輸和相關的行業，與３月份的「鐵路運輸業、裝卸搬運及倉儲業、郵
政業」最大差異是，運輸業以水上、航空等業表現最佳，該屬人流與物流需要較為殷切所致，而
對上一個月則以鐵路及裝卸搬運及倉儲業等擴張力度較大，似乎是以物流為主導。我之解讀仍為
：反映出實體經濟有不斷的改善，可以相當程度反映出特朗普對華貿戰未有對中國經濟造成太大
衝擊，中國的內需和對美國以外的其他國家或地區經濟往來仍相對良好。
和（ｉｉ）電信廣播電視和衛星傳輸服務之持續快速擴張，乃受惠於經濟信息化、技術化的
新層面成長，即使互聯網軟件信息技術服務未能保持「較高景氣區間」行列，相信亦距５７相去
不太遠。國家於２０１９年力促５Ｇ商用化服務的發展，該使此二業有更強和更大的擴業空間。
＊物流人流５Ｇ通訊現代服務業快擴＊
（ｉｉｉ）「貨幣金融服務和保險服務業」亦位於５７的景氣區間，反映出現代服務業明顯
受惠於實體經濟轉型升級的最新發展形態。
（ＩＩ）出人意表者為「道路運輸業等行業商務活動指數低於臨界點」，僅述「道路運輸業
」，而３月份的「住宿業和房地產業」卻未有納入，意味有頗不少行業的經營情況有不同程度的
改善。
服務業的（二）新訂單分類指數於２０１９年４月份回落至５０﹒２，環比大幅下跌１﹒３
個百分點，跌幅比３月份５１﹒５所升的１個百分點為大，而２月份５０﹒７跌０﹒３個百分點
和１月份５１的環比增長０﹒６個百分點，情況反覆，尤其是此數下滑至接近臨界點。
（三）投入品價格分類指數於２０１９年４月份達５２﹒５環比上升０﹒３個百分點，而３
月份５２﹒２則回落０﹒３個，和２月份達５２﹒５增０﹒７個百分點、１月份環比增２﹒２個
百分點至５１﹒８，成本向上的壓力顯然不太大；和（四）銷售價格分類指數於是月份跌０﹒５
個百分點，相對於３月份升０﹒８個百分點，和險踞臨界點５０﹒１的水平，屬可接受之況。
（四）從業人員分類指數４８﹒５，環比上升０﹒７個百分點，較３月份持平於１、２月的
４７﹒８之數「還好」，卻仍遠離５０之數，有待努力也。
（乙）建築業則有較為重大的倒退：（１）商務活動指數於２０１９年４月份回落至
６０﹒１，環比跌１﹒６個百分點，險踞６０的「高位景氣區」，而３月份６１﹒７環比飆升２
﹒５個百分點、２月份５９﹒２環比跌１﹒７個百分點。此業之（２）新訂單分類指數環比大幅
減少３﹒３個，仍處５４﹒６的水平，連同３月大增５﹒９個百分點至５７﹒９、２月份回落３
﹒８個百分點至５２和１月份跌０﹒７個百分點至５５﹒８，反覆不穩。（３）投入產品價格分
類指數５６﹒１，環比升２﹒１個百分點，（４）銷售價格分類指數減０﹒１個百分點
至５３﹒１，低於投入產品價格分類指數３個百分點。（５）從業人員分類指數跌３﹒９至
５０﹒２。
（丙）非製造業業務動預期指數於２０１９年４月份為６０﹒３，環比跌０﹒８個百分點，
和３月份６１﹒１跌０﹒４個百分點，而２月份環比升１﹒９個百分點至６１﹒５，仍踞６０較
高水平，其中建築業環比跌３﹒８個百分點至６１﹒９近期較低水平，而服務業６０﹒跌０﹒３
個百分點。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
談國論企 - 黎偉成 舊文
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