美股未反映貿戰風險
2019年05月08日
經過周一大跌，中港股市昨日反彈，主要係美股對貿易談判氣氛轉差反應不大，加上內地證實副總理劉鶴將會隨團到美國繼續貿易談判。現時本地股市相當神經質，主要係跟隨兩國消息波動。
特朗普係談判前夕突然設下周五死線，若然無協議或有突破性進
展，就會對二千億美元中國貨加徵關稅。市場第一個反應係中國一直率團的劉鶴會否缺席，若然他不出席，會議肯定難有進展，先來一記硬碰硬。現在劉鶴出席會議，至少談判仲係繼續，淡友稍為收斂，中港兩地指數於是回彈。內地股市尾段回升，上證指數收報2926，升19點；深成指數收報9089，升145點。港股高開後一度倒跌，至劉鶴隨團消息傳出，指數回升，恒生指數收市報29363點，升153點；國企指數報11261點，升27點，大市成交969億元。
一旦徵稅免疫力成疑
劉鶴隨團出發，內地《環球時報》發表社評認為，中美貿易磋商進行十輪，取得巨大進展，美方的表態究竟意味美方「不想談」，抑或在談判尾聲時發動新攻勢，力爭美方最大利益，需要後續事態驗證。面對美方的波動，中方最重要是淡定，專注於談判本身，不需要搞輿論大戰。
社評同時提出，中國社會對兩國很快達成協議的預期，沒有美國社會高，一旦談判破裂，對中方所產生的衝擊將是可控。
《環球時報》在外界有官媒形象，但其代表性不同《人民日報》等權威喉舌，觀點較為自由，社評立場是內地官方應對美國談判技巧的既有策略，不一定代表北京最新取態。正常講，美國出擊，中方想達成協議，就應該要預備一點讓步，只是美國現時高調施壓，內地又豈能隨便示弱呢？中美談判進入最後階段，同時留下的也是最難解決的難題。
在入直路時殺聲震天，是談判常有的策略或情況。不過，正因這個原因，外界對會議仍然偏向樂觀，認為談崩的機會較小，從這個角度講，港股現時並不是完全反映雙方硬碰或周五如期徵稅的風險。若然係周五前有好消息，股市自然會回升，但若果周五落實徵稅，相信指數仍會有一輪下插。
對於中美兩國貿易摩擦升溫，中港股市回調比美國多，華爾街反應相對溫和，杜指喺消息曝光後一度插超過200點，但跟住就回穩，收市只係跌66點。
美股避震能力似乎特別高，大抵有三個理由解釋。先係美國最近數據頗為強勁，市場對經濟放緩的憂慮明顯降溫，特朗普都係抱住這個心態向美國叫陣；二係美國係談判上始終掌握主動，是鷹是鴿收放自如，減低美股直接承受風險的能力較高。最重要，是市場現時普遍仍傾向相信這是特朗普的談判策略，認為他不會把事情搞僵，所以股市反應不明顯。
績優股回調未夠多
換言之，美股現在對會議談崩或僵持只係消化了很少，一旦投資者發現雙方會把貿易戰升級，可能才會出現遲一波式的拋售，特別係美股企係歷史高位，向下不乏調整空間，所以貿戰殺傷力美股能否免疫，現時言之尚早。
藍籌主要都係隨市況反彈，友邦保險(1299) 本周五(10日)公佈首季業績，大摩料新業務價值升21%，瑞銀估計增23%，德銀則估計升16%，該股收升1.7%，報81.8元。之前公佈業績靚仔的滙控(005) 收升0.88%，報68.7元。這些績優股份有本身吸引力，只是現價同近日高位比回落不多，加上大市陰晴不定，最好係等候機會，看看有無機會可以買平貨。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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