何車500 - 何車 2019年5月9日
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【何車500】中旅三個月跌四成 - 何車
中旅經營旅行社、酒店、景區、客運等業務。資料圖片 適中字型 較大字型
高鐵與港珠澳大橋去年末季通車，為香港中旅（308）只帶來短暫刺激。中旅去年10月最低見2元邊緣，今年2月最高2.64元，升幅逾三成，現價1.64元，不足三個月由高位下跌近四成。
1）中旅屬央企背景，母企持60%權益，隸屬國務院資委。公司早於1992年11月上市，招股價1元，數月內升至3.48元（PE30倍，PB4.8倍），1997年最高6元（PE35倍，PB2.7倍）。現價較26年前招股價高出六成半，今年預測EPS則較當年低一成。
2）中旅經營旅行社、酒店、景區、客運等業務。2018年營業額45.18億元，跌8%；純利6.87億元，EPS12.6仙，同跌40%。業績大倒退原因是前年「其他收益」（主要來自一次過出售資產盈利）高達8.53億元，去年大跌至1.44億元。
2019年，預測盈利微增5%，預測PE12.6倍，較八年平均15.4倍折讓近二成，較錦江酒店（2006）的11.2倍則有溢價約一成。
3）中旅今年預測PB僅0.52倍，較八年平均0.79倍折讓三成半，較錦江的0.90倍折讓42%。
4）去年底，中旅手上淨現金24億元，財政穩健。
5）中旅在地產的質地頗高，去年底列作固定資產及流動資產的物業，約137億元，相等於公司市值的1.5倍。
★中旅近期跌得過度，或有技術反彈，低PB可望對股價產生支持作用，入市亦只宜輕注。
同場加映：鄭煤機（564）主業是產銷煤炭採挖機，去年賺8.32億元人幣，大增1.93倍，PE7倍，PB0.52倍。今年首季賺3.78億元人幣，按年再大增1.5倍，預測全年至少多賺三成，預測PE降至5.4倍，PB只有0.47倍，低估值對股價可起抗跌力。
何車
本欄逢周一至四刊出
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來源 source: http://hk.finance.appledaily.com
