真知灼見 - 溫灼培 2019年7月9日
《真知灼見－溫灼培》歐央行或提前量寬不利歐元
《真知灼見》歐元區經濟繼續每況愈下，當地７月份，由Ｓｅｎｔｉｘ研究機構所作的投資
者信心指數降至落－５﹒８指數點，較６月份的－３﹒３指數點大幅下跌，且更是自２０１４年
１１月以來最低水平。當中德國的投資者信心指數更跌落近１０年低位。似乎一切的經濟數字均
指向歐洲央行需要於本月２５日議息會上提早宣布加推量寬政策。但當然，中美貿易磨擦得以紓
緩是６月２９日的事情，未知這轉變會否同時對歐洲往後經濟帶來正面影響。
＊歐洲央行本月２５日議息＊
本周三及周四（１０日至１１日），聯儲局主席鮑威爾將會在國會金融委員會的聽證會上講
解其對美國未來經濟及貨幣政策的看法。上次鮑威爾暗示要減息，當時是面對著中美貿易磨擦有
機會加深的情況下作出，現在中美關係已見緩和，加上美國６月份就業數字理想，鮑威爾會否改
變其寬鬆的貨幣政策取向，這實在值得我們留意。另外，同為本周四，聯儲局將公開其６月份議
息會議記錄，料市場亦可從中窺探出聯儲局的貨幣政策方向。
＊留意鮑威爾國會聽證講話＊
對於本月３１日議息會議，市場依然覺得聯儲局有近１００％機會率將減息２５個基點。但
因應上周美國公布一個良好的就業報告，現據美元利率期貨價格變化顯示，市場估計今年內聯儲
局減息兩次的機會已降至只有５２％，即是市場並不認為聯儲局今年內會大幅減息。相反可能只
輕微減一次息以防經濟下滑於未然。正因市場有著上述轉變，美國１０年債券孳息率已重上２厘
之上，這也解釋了日圓略跌回靠近１０９兌１美元邊緣的原因。
＊鎊匯受壓，歐元亦被拖低＊
回看英國，根據民調機構Ｙｏｕ Ｇｏｖ於過去周末（６日）所作調查顯示，主張「硬脫歐
」的約翰遜，其在保守黨黨魁選舉中的民意支持率高達７４％，相反現任外相侯俊偉的支持率只
有２６％。由於從現在到本月２２日的投票日時間已不多，如無意外約翰遜勝出的機會相當大，
相信這正解釋了英鎊被壓至１﹒２５美元邊緣的主因。英鎊受壓同時，歐元兌美元匯價亦被拖低
。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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