曾淵滄專欄 2019年8月14日
【曾淵滄專欄】港股已沒有避險股 - 曾淵滄
港股開始進了無避險股的階段，原因是投資者開始擔心香港經濟進入衰退負增長。 資料圖片 適中字型 較大字型
人民幣「破七」舉世震動，但與阿根廷披索崩盤式貶值比較，是溫和得多。阿根廷這些中南美洲國家，幾乎每隔幾年，貨幣就會出現崩盤式急跌，過去日圓貶值，日本股市上升，人民幣貶值，特朗普很生氣，將中國列為貨幣操縱國。但是，中南美洲國家每隔幾年貨幣貶值，卻成了風土症，有經驗的人也習以為常，更有國際大鱷乘機賺一筆，美國傳媒稱之為「剪羊毛」，即每隔一段時期都能通過狙擊中南美洲國家的貨幣而發一筆財。
在一帶一路的計劃之下，中國近年來在中南美洲的投資也不少，每一次中南美洲貨幣崩盤，中國都受到影響，其中一些內地A股更是首當其衝，直接受打擊。幸好，比較之下，中國與中南美洲的經濟關係還是遠遠比美國小，因此受打擊的程度也比美國小。前日，美國道指跌1.48%，花旗銀行跌2.74%，高盛跌2.8%。香港的兩家國際性銀行滙控（005）、渣打（2888）當然也難躲得過，昨日滙控與渣打的跌幅皆超過恒指。
現在股市開始進了無避險股的階段，原因是投資者開始擔心香港經濟進入衰退負增長，去年中美貿易戰，恒指成份股中，仍有20%逆市上升。現在，那些去年能逆市上升的股也開始面對巨大的壓力，因此，今年我已多次建議大家以反向恒指ETF來對沖股市整體下跌的風險。
現在，經濟下滑已經是全球性的，全球貨幣除了日圓之外，幾乎全部都貶值，也都爭著減息，比較之下，美元利率在全球主要貨幣當中是最高的，特朗普的貨幣戰也不容易打。
曾淵滄
財經評論員
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