歐羅整固後恐再跌
2019年08月14日
雖然市場仍然關注美、中貿易談判進展，以及美國是真的在9月1日，向另外3000億美元中國貨品加徵關稅？但英國硬脫歐風險日漸增加；紐西蘭儲備銀行(RBNZ)上周更大幅減息半厘；美國長、短債孳息率倒掛範圍擴大，美元兌人民幣又升破7算，美股以至其他股
票市場急挫，相信都令投資者擔心全球再次陷入經濟衰退。
近期所見，避險資產如債券、黃金、瑞郎均持續走強。美國3個月期票息率1.99厘，1年及兩年期國庫券息率分別為1.775及1.579厘，而10年期債息則為1.639厘。換言之，3個月期票據息率已高於1、2及10年期國債息率，而1年期債息亦高於10年期債息。根據過往表現，這預示美國在7至24個月內陷入經濟衰退。
孳息倒掛擴大 衰退風險增
雖然昨天美國勞工部公佈7月份消費者物價指數(CPI)，過去這是市場作為美息走向的指標，但在美、中處於貿易戰的今日，即使數據反映美國通脹上升，美元匯價亦未必會大升，即使有亦是市場對數據即時反應而已，不可能持久。目前市場預期整體CPI按年上升1.7%，略高於6月份的1.6%，而核心CPI按年則維持上升2.1%。要注意，縱使核心CPI升幅擴大，部份影響亦必然來自美國向中國進口貨加徵關稅，而非反映美國消費力增強，不代表聯儲局會加息。
德經濟或再度收縮
投資者反而要注意今天德國公佈的第二季GDP初值，市場預期按季下跌0.1%(首季增長0.4%)，按年亦下跌0.3%(首季增長0.6%)，若然按年表現一如預期下跌，這將是2013年第一季(收縮0.3%)以來首次，由於德國是歐羅區以至歐洲經濟火車頭，若然德國經濟亦收縮，整體歐羅區表現亦難樂觀，而這亦令歐洲央行(ECB)在9月12日議息會後，推出新一輪量寬措施的可能性大增，令歐羅匯價受壓。
歐羅兌美元自7月23日跌穿日線圖頭肩頂頸線1.1194(最低收市價計)後，大約在1.1040至1.1240之間波動，故除非匯價收高於1.1240，否則，短期極有可能藉著今天德國公佈欠佳的GDP數據而再度下跌，逐步測試1.1040的江恩正方形270度垂直角，失守該位將傾向下試1.0840的180度角支持。
資深外匯評論員
鄭廣復
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