張笑衝：貿戰再升級 重回業績基本步
【專訊】國務院宣布分兩批對總值750億美元的美國商品加徵5%至25%關稅，特朗普揚言會提高現有關稅稅率，更下令所有美國企業撤離中國，消息拖累道指及港股夜期雙雙跌逾600點。每次貿易戰升級，市場總會劇烈反應，但沒多久便會消化，現在就看會否失守上次
低位。港股業績期剩下一周，市場整體反應偏正面，業績勝預期的普遍受追捧，一些長期下跌的股份也見強力反彈，遜預期的則出現沉重沽壓。但重磅藍籌國企績後表現較平淡，一方面普遍符合預期，市場反應中性，而投資者對於略勝預期的股份，則要觀望第三季情況，反應正面但並不強烈，友邦（1299）是其中之一。
市場對於業績的反應相當鮮明，中海物業（2669）上半年成本失控式上升，收入升而毛利竟然下跌，績後即遭遇拋售，但同業碧桂園服務（6098）交出亮麗業績，純利激增73％，股價大漲9.6％成功破頂。整體來看，業績好而市場反應強勁的股份多以中資股，尤其是內需股為主，如青島啤（0168）、李寧（2331）等，舜宇（2382）、平安好醫生（1833）、醫藥股石藥集團（1093）等升勢更是淩厲。
但要留意，過去兩周基本上就是所謂的「吃藥喝酒」行程，即全市資金都湧向白酒股和醫藥股，其他板塊都不怎麼向上。由於白酒股是重磅股，單是茅台市值便超過14,000億元人民幣，有助支撐大市向上。但市場資金非常集中，一方面反映市寬狹窄，機會不多，另一方面就是白酒股和醫藥股愈來愈擠擁，這種設局會令市況危機四伏。當資金爭相獲利離場，支撐大市的兩大板塊成為拖累，其他股份本身就已弱勢，結果市況就大逆轉。對上一次「吃藥喝酒」市況便是3月底，A股在4月上旬見頂後便開始大幅回落。
現價已反映增長放緩 友邦75元以下分段吸
友邦上半年新業務價值為22.75億元，按固定匯率基準計算按年增20%，按實質匯率增16%。以固定匯率計算，不同市場都有強勁增長，香港升19%至9.45億元，中國升34%至7.02億元。內含價值較去年下半年增長9%至597億美元。以上半年來看，友邦已交足功課，但市場在觀望香港局勢發展對第三季度的影響。事實上，管理層承認6月底、7月初開始，香港區代理渠道的銷售有所放緩。但亦要留意，友邦股價較高位相差達15％，現價仍反映了下半年增長放緩因素。除非香港局勢急劇惡化，例如全港罷工、罷市，甚至出動解放軍或武警，否則股價有條件與大市同步甚至略勝大市。隨市場逐漸消化第三季較困難的經營環境，估計第四季會開始重估，可待股價回落至75元以下可分段收集。
新秀麗銷售好轉 可留意
至於長期下跌、績後出現強勁反彈的股份，則可留意新秀麗（1910）。集團被沽空機構狙擊後股價便長跌長有，而中美貿易戰、全球旅遊、出行需求減少，再加上經濟放緩，業務也持續轉差。但上半年業績顯示出少許改善跡象。集團指中國及拉丁美洲市場銷售表現好轉、歐洲及主要亞洲市場（包括日本及印度）持續增長的推動下，銷售額於2019年第二季度下降0.7%，較首季跌幅2.4%有所收窄。此外，中國第二季度銷售淨額按年增長5.1%，撇除B2B業務更增長11.2%，相對於首季的8.3％及5.9％大幅改善。拉丁美洲於2019年第二季度的銷售淨額大幅增長12.5%，首季則下跌2.8%。
[張笑衝 還看金蕉]
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