貿易戰惡化 股市無樂土
2019年08月26日
中美貿易戰惡化，美國總統特朗普早前宣佈從9月1日起，對額外的3000億美元中國貨品加徵10%關稅，後來把大部份貨品加稅限期推遲至12月中。中國上周五出招還擊，宣佈反制措施，對750億美元美國商品加徵5至10%的報復性關稅，
分別在9月1日和12月中實施，與美國對中國貨實施加關稅日子同步。
特朗普對中國反制措施非常惱怒，在Twitter上連番發帖大罵中國，表示會命令美國公司把生產線從中國撤回美國，在本地生產。之後更宣佈對中國報復措施再反制，表示由10月1日開始，把已加徵25%關稅的2500億美元中國貨品關稅上調至30%；其餘3000億美元貨品關稅，亦由10%調升至15%。
中美鬥法 互加關稅
特朗普行為就像惡霸一樣，只可以美國對中國加徵關稅，中國卻不可以作出報復措施。暫時未知道中國對特朗普這個加碼關稅行動會作出甚麼反應，但可肯定的是，中美貿易關係會進一步跌至低谷。特朗普一直批評聯儲局，到上周五晚他問：「誰才是我們的最大敵人？是聯儲局主席鮑威爾，還是習近平主席？」過往特朗普一直說習主席是他的好朋友，這是他第一次把習主席放到「敵人」位置上。他可能想像不到，習主席竟然夠膽對美國加徵關稅報復。
在中美貿易談判上，中美陷入「大纜都扯唔埋」的狀況。據說談判關鍵死結，是美國指中國一直優待國營企業，要中國政府取消對國企所有補貼、優惠或者支援，還要求可以派員到中國相關部門監督相關措施實行。中國認為國企是經濟體制一部份，不能夠因為美國要求，從根本改變中國經濟基本結構，至於容許美國派員到中國部門監督，更是一種喪權辱國行為，自然會堅決反對。由此可見，在增購美國貨或知識產權等問題上，中國願意作出一定讓步，但絕不會在核心問題上退讓。特朗普要堅持這些條件，中美永遠都不會達成協議。
想要贏晒 變成攬炒
現實上，特朗普要與中國達成協議，可能比中國更心急。中美貿易戰玩到現在，美股還未跌得太多，所以特朗普還未至於很「騰雞」，但隨著大選日臨近，特朗普又開始有些擔心，貿易戰玩得太勁，會玩垮美國經濟。這是他要推遲對中國貨品的新一輪關稅限期原因，等所有聖誕節定單完成後，才正式實施加稅。
特朗普使出很多花招，目的都是向對手極限施壓，要在談判桌上「贏晒、威晒」，卻忍受不了對手反擊，落他的面子。然而，中國面對特朗普這些極限施壓手段，早已作好長期作戰心理準備，在各個環節都加強支援，擺出要與美國打一場持久戰的架式。習主席最近西巡，其中一個地點就是到高台縣瞻仰中共紅軍西路軍陣亡烈士公墓。中共西路軍領導人張國燾與毛澤東意見分歧，西路軍脫離大隊，被國民軍圍殲，三萬多人的軍隊幾乎全軍覆沒，只剩千餘殘兵逃回陝北，重歸毛澤東領導，西路軍自此成為死而復生的標誌。習主席瞻仰西路軍公墓，就是叫中國人不忘初心，不要忘記中國紅軍艱苦奮戰歷史。放之於現況，就是中國已經抱持與美國長期作戰的心態。特朗普想要贏晒，就真係會變成「攬炒」。
美股大跌 急插2.4%
中美貿易戰埋身肉搏，自然會令股市大出血，杜指上周五大跌623點，跌幅2.4%。在美國預託證券上市的港股亦無運行，恒指ADR較香港收市跌618點，收報25561點，跌幅亦是2.4%。藍籌股全線下跌，滙控(005) 較上周五本港收市價跌2.1%，報55.89元；騰訊(700) 則收報324.41元，跌2.9%。
特朗普單方面對中國貨品加徵關稅，向中國施壓，卻期望中國不報復，實在是非常天真的想法。特朗普叫美國工廠撤回美國，美國公司在中國設廠生產，既把商品運回美國銷售，同時也向中國龐大市場銷售。這些美國公司撤回美國後，產品要再進入中國，運費增加之餘，又要多付關稅，如何有競爭力呢？大家見到美股杜指跌得最多的蘋果公司，上周五大跌4.6%，就是陷入雙重打擊處境。蘋果在中國生產的手機，運到美國，要加徵關稅；如果工廠撤回美國，一來美國沒有那麼多熟練工人，即使美國生產得到，手機銷往中國，又要多付關稅。說到底，還是經濟現實問題，中國工人無論是成本和技術，都比美國工人優勝，美國政府硬逼美國公司把工廠搬回美國，由於工人不具備生產力，便會令產品成本大幅上漲，根本不符合經濟原則，也影響美國企業運作。香港的蘋果概念股，相信亦無運行。
上周五美股半導體股亦受重創，標普半導體ETF大跌4.4%。投資者擔心中美貿易戰升溫，美國政府隨時會禁止華為等中國主要客戶購買產品，半導體行業將深受打擊。中美貿易戰愈打愈烈，中國態度比較可測，特朗普則陰晴不定，隨著股市起伏。美股一日未跌夠，特朗普仍有籌碼在手，便可以繼續玩加關稅的恫嚇遊戲，搞得市場相當動盪。
玩到今日，似乎已經不能夠排除中美玩出火的可能。隨著美國明年11月大選逐步臨近，中國也開始習慣增加關稅壓力，已變得不想與美國馬上達成協議，估計是期望中美沒有達成協議，美國經濟及股市大幅下挫，令特朗普不能連任，可以換個談判對手。
雙鬼拍門 恐將破底
這樣的狀況對港股會相當不利，港股正面對「雙鬼拍門」困境，本地示威浪潮未平息，旅遊、零售以至地產對均面對極大壓力，本地經濟乏善足陳。單看本地的酒店房價便可見一斑。此前要過千元一晚的酒店，很多都已跌到三、四百元。酒店業蒙受的創傷，比「沙士」時更大，因為沙士是一種傳染病，病好了旅客會迅速回來，但現時不但不知道暴力示威何時才停止，中港對立心理已經形成，即使官方機構不禁止旅客來港，是否仍有很多內地人願意來港頗成疑問。換言之，就算香港示威浪潮平息，生意也不會很快回來，要想回復當年正常甚至高峰期，恐怕難度很大。一波企業裁員減薪浪潮即將殺到，很多公司可能會發盈警，預測未來業績會很差。
香港本來正面對示威浪潮衝擊，現時再受中美貿易戰升溫影響，左一巴掌，右一巴掌。尤有甚者，這兩個負面因素還是環環相扣，中美關係轉差，特朗普會利用香港向中國施壓，有美國在背後搞局，香港的頑疾將更難治瘉，出現病上加病的情況。
很多朋友見到很多股份股價已經跌得較低，問我是否可以入市撈底。恒指一年高位30800點，低位24540點，現價26170點，的確已接近低位。不過，無論是香港示威或中美貿易戰，都已變成「灰犀牛」災難事件。所謂「灰犀牛」，就是在草原上，你見到有隻灰犀牛向你跑過來，你覺得犀牛身體笨重，行動緩慢，不做好準備，殊不知犀牛跑到面前，才發現犀牛原來跑得很快，而且衝撞力很大，想逃避已經太遲。
香港現時正同時面對兩隻「灰犀牛」衝擊，令人擔心這是一個破底格局。股市反覆尋底狀況仍未結束。無論是中美貿易戰或者本地示威浪潮，都可能會拖得比想像中的長，也有破局可能。中長線投資的話，現時仍不是大規模入市的好時機；當然，如果你是短炒，博一、兩日反彈的話，就另當別論了。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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