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2019年9月4日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2019年9月4日

談國論企 - 黎偉成 2019年9月4日


《談國論企-黎偉成》非製造業8月份商務擴張力尚強

  《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於2019年8月份無疑續處擴張放緩之態,卻

仍處相對較強的軌道,結合製造業採購經理指數PMI僅輕微收縮,而綜合PMI產出指數53

環比微落0﹒1個百分點,表明企業生產經營活動總體保持平穩發展。由是

有利於抗抵特朗普全

方位地不斷打壓封殺中國所產生的負面影響,更有助於中國維護主權和平等談判原則底下爭取互

利共贏之效。
 
*鐵路運輸及電信互聯網處較高景氣區*
 
  來自中國國家統計局所發布的最新資料,非製造業商務活動指數於2019年8月所達

53﹒1,較對上一個月之數環比回升0﹒1個百分點,相對於7月份53﹒7所跌的0﹒5個

百分點,環比由跌轉升,更較臨界點50高3﹒1個百分點,屬處於相對穩快擴張的軌道,充分

反映出非製造業的整體情況較理想。
  非製造業近期基本保持相對穩快擴張態勢,有賴(甲)服務業保持穩中向好之態,最新情況

為(一)商業活動指數於2019年8月份52﹒5,環比回落0﹒4個百分點,相對於7月份

52﹒9所回落的0﹒5個百分點,少減0﹒1個百分點,但高於臨界點2﹒5個百分點,以國

家統計局的較為具體資料「從行業大類看,鐵路運輸業、電信廣播電視衛星傳輸服務、互聯網軟

件信息技術服務等行業商務活動指數位於58以上的較高景氣區間,業務活動較為活躍。道路運

輸業、其他金融業、房地產業等行業商務活動指數位於收縮區間」,可見:(I)擴張前列的行

業於8月份所處的「58以上的較高景氣區間」,較7月份的56高2個百分點,即使未及6月

份之「60以上的高位景氣區間」,卻仍高於4月份持平於3月份「57以上的較高景氣區間」

和2月份之55。
  再看擴張行業中之前列行業,有(i)於8月份的最前列的仍然為鐵路運輸業,但未有再現

7月份的「航空運輸業、郵政業」,卻反映出人流與物流需求較為殷切,意味著由鐵路帶動的是

內需殷切,而航空運輸業、郵政業以至水上運輸中很大可能是有相當部分是由出口外需的反映。

我之解讀仍為:反映出實體經濟有不斷的改善,可以相當程度反映出特朗普對華貿戰未有對中國

經濟造成太大衝擊,中國的內需和對美國以外的其他國家或地區經濟往來仍相對良好;結合

PMI分析,貿戰對中國經濟確有一定的負面影響。

  和(ii)電信廣播電視和衛星傳輸服務持續快速擴張,乃受惠於5G開始步入商用化的新

時代、新階段。
  (II)低於臨界點者,仍然為房地產業,卻排名於第三位,而前兩位的道路運輸業、其他

金融業,收縮情況更甚。
  服務業的(二)新訂單分類指數於2019年8月份達50﹒1,環比即使回落0﹒3個百

分點,卻較7月份50﹒4環比回落的1個百分點有所收窄,略低於臨界點50水平。

 
*服務業及建築業環比回升預期亦轉佳*
 
  而從業人員分類指數48﹒2則升0﹒1個百分點,而7月份48﹒1升0﹒2個百分點,

亦屬可以接受的發展。
  問題是(三)投入品價格分類指數於2019年8月份達51﹒2環比回落1﹒5個百分點

,而結合7月份環比回升1﹒6個百分點至52﹒7,兩個月仍淨增0﹒1個百分點,和銷售價

格分類指數於是月份48﹒7跌1﹒8個百分點,7月份則漲1﹒4個百分點至50﹒5,對新

訂單尤其是出口訂單也許會產生負面影響。及(四)從業人員分類指數於8月份達48﹒2,環

比增0﹒1個百分點,上月為48﹒1和環比升0﹒2個百分點,雖屬收縮,亦不差者也。

  (乙)建築業尚可:(1)商務活動指數於2019年8月份達61﹒2同比增長3個百分

點,扭轉7月份環比再回落0﹒5個百分點至58﹒2之況,即由跌破60後迅告收復。此業之

(2)新訂單分類指數環比53﹒9和環比減少0﹒8個百分點,而7月份大幅減少1﹒3個百

分點至54﹒7。(3)投入產品價格分類指數是月份達48﹒9和環比急挫4﹒7個百分點,

當然比7月份的53﹒6和環比回落0﹒3個百分點,有明顯的擴大;(4)銷售價格分類指數

尚升0﹒4個百分點至51﹒5,而7月份分則跌1﹒7個百分點至51﹒1。(5)從業人員

分類指數升0﹒6個百分點而為52﹒7,上月則升1﹒7個百分點至52﹒1。

  (丙)非製造業業務動預期指數於2019年8月份為60﹒4,環比增長0﹒6個百分點

,而7月份達59﹒8環比減少0﹒8,其中建築業環比升0﹒3個分分點而為64,7月份升

1﹒1個百分點至63﹒7;而服務業59﹒8環比升0﹒7個百分點,7月份59﹒1跌

1﹒2個百分點。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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