何車500 - 何車 2019年9月17日
【何車500】PB0.34倍的殘爆銀行股 - 何車
大新金融PE與PB殘爆，又有單一大股東，具備私有化或併購概念。 資料圖片 適中字型 較大字型
今年4月4日推介大新金融（440），當時41.5元，現價31.2元，4個半月跌足10元有多，跌幅25%（期內恒指只跌9%），年初起計大跌19%（恒指升5%）。
大新金融現價與2009年8月相若，佔74.37%的大新銀行（2356）則較當時高出三分一，大新金融落後得離譜。
1）今年上半年，大新金融純利11.14億元（半年EPS 3.41元），按年增長7%。旗下大新銀行持重慶銀行（1963）H股29.04%（4.59億股），去年上半年為此項聯營投資撥備4.03億元，今年上半年撥備大降至0.7億元。若然不計應佔重慶銀行撥備，大新金融上半年純利11.66億元，倒退13%。
2）大新銀行去年下半年續為重慶銀行撥備2.3億元，估計今年下半年撥備再降逾1億元。大新金融今年全年盈利預測21.2億元，增11%，EPS 6.63元，增14%。往績PE 5.4倍，預測低至4.7倍（彭博綜合預測5倍），較7年平均8.7倍折讓近一半，亦較大新銀行預測PE 6.6倍折讓三成。
3）大新金融更大的吸引力，是今年預測PB僅0.36賠，較7年平均0.66倍折讓一半，較大新銀行的0.56倍折讓三成半。其他小型同業創興銀行（1111），預測PB 0.6倍。
4）上市公司要私有化或併購，條件通常包括PE與PB殘爆，又有單一大股東。大新金融似已具備這些概念。本港銀行收購價估值最高的是18年前星展收購道亨銀行，PB 3倍。
★大新金融PB若照以往打八五折（仍然只是0.56倍），已值48.5元，待升55%。若涉私有化或併購，所值另計。
同場加映：前周四薦買東風（489），現價8.4元，8交易日大升22%，跑贏H指多達17個百分點；52周高位8.8元，相差只5%，其他同業平均相差21%。東風有機成為首隻破52周高位車股。
何車
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