新華文軒高息避險
2019年10月15日
港股上升，恒指收報26521，升213點或0.81%；國企指數收報10507，升55點或0.53%，成交金額903.47億元。
騰訊(700) 升1.05%，收報328.2元；建行(00939) 上升1.47%，收報6.22元；中國平安(02318) 上漲1.07
%，收報94.6元；匯控(005) 升1.7%，收報59.95元；友邦保險(01299) 上升0.75%，收報73.8元。
伍一山指出，恒指陰陽燭於上升途中呈十字星，加上即日回補上升裂口，反映有回吐壓力，可能需要整固。恒指繼升破10天線(26013) 和50天線(26164) 後，昨日突破20天線(26277) ，100天線(27069) 會是下一阻力。日線圖技術指標開始偏強，MACD剛重現牛差距，9RSI升離中軸報61.61，慢隨機指數維持買入訊號。
基本因素可取
雷雨表示，中美貿戰仍未徹底平息，投資尚須謹慎處理，可以入市短炒，但仍宜注重避險因素，因此現階段高息股較為可取。新華文軒(811) 是可以考慮的中長線持有收息對象之一，昨在大市追捧熱門當炒股之際，仍可緊貼大市偏穩步伐，一度升至5.72元，升幅達3%，技術偏好，重上10天線、20天線及250天線，短期若突破上月高位5.85元，有望挑戰上次高位6.32元，幅度不算吸引，達到避險而有10%賺價回報，其實已相當理想。
新華文軒業務主要是出版及分銷教材助學讀物，基本因素可取，現價市盈率6.5倍、市帳率0.72倍、股息率6厘，特別是市盈率，比同業平均20.3倍，折讓68%。2019年中期營收增8.3%，盈利則增29%至5.8億元人民幣；以量化計全年盈利預測達12億元人民幣，增28%，現價預測市盈率僅5.4倍。比較特別是派息策略重視末期息，上市以來僅偶然派季息或特別股息。
新華文軒2015年曾創10.8元高峰，至今仍低達46%。以2018年盈利較2015年高出逾四成計，現價明顯落後於業績進度。只要未來兩年盈利保持增長，估計派息比率可維持40%，應可達到年年派高息的避險效應。另一可取是H股較A股現價享有65%折讓，北水則透過港股通持有12.9%好倉。
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