利字當頭 - 利世民 2019年10月15日
【利字當頭】煙草公司兄弟爬山 - 利世民
全球無煙只是時間問題，但在過程當中，如果可以讓使用者選擇危害較少的產品，會更加理想。資料圖片 適中字型 較大字型
上星期寫到，港交所（388）提出收購倫交所一事，高調而低手，最終世紀合併告吹，來龍去脈甚為可疑。無獨有偶，在太平洋另一邊，亦有一宗被形容為世紀分久必合的交易告吹。
11年前拆檔的Philip Morris（PM）和Altria（MO），最終未能合而為一，故事要回到當年為何要將公司一分為二。話說，煙草產品是個受高度監管的行業，最大的成本是合規（Compliance）。過去近廿年來，煙草公司在訴訟和賠償付出極為龐大的開支。可以大膽說，煙草業背負所有罪名，同時卻只剩下替政府賺取煙草稅的苦差。PM和MO就是在這個大前提下分開，前者開拓全世界市場，總部設在瑞士，後者則專攻美國市場。
最初，大家都以為PM是寶，MO是草。殊不知，過去幾年股價反映，跑贏的竟然是MO。畢竟，最初以為美國海外煙草產品市場仍然有增長空間，但事實反映就算近年推出各種電子煙和加熱煙產品，其實也只是在同一群消費者當中互相搶客；例如早幾年日本加熱煙應市，燃燒式的傳統香煙銷售在一年間大跌兩成。
全球無煙，只是時間問題；但在過程當中，如果可以讓使用者選擇危害和影響較少的產品，又會更加理想。其實不用任何人宣傳呼籲，甚至連合法購買的渠道也未有，香港已經有不少人轉用加熱煙。舊年施政報告政府忽然轉軚說要全禁，我見有不少不吸煙的朋友也表示，不明白政府為何迫人食危害更大的傳統香煙。
話說回頭，PM和MO合併告吹，有消息指原因之一是MO旗下電子煙Juul太進取。話說PM的加熱煙iQOS，無論在設計和使用上都更接近傳統香煙，應市策略也是針對取代傳統煙市場，在電子煙危機之下，PM就算不割席，也要兄弟爬山。回到最初分拆時的初衷，各有各做，免得攬炒。
利世民
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